利润是通过会计制度编制而来的，即使排除利润操纵和做假帐的因素，它也只是一个账面的结果。与此相反，现金是通过实实在在的现金流入与流出量表现出来的，它不单表现在账面上，而且还实实在在地表现在企业的银行账户中。由此可见，利润与现金的关系，既非常简单，又非常复杂。简单到一目了然，复杂到需要调整很多因素，才能理解它们之间的数量关系。

　　利润与现金的差异是企业经营状况的综合体现，也是深刻认识企业盈利能力的基本线索。利润和现金无论是总量上还是结构上的差异，如果超出一定的限度，将会导致以下严重的经营后果。一项权威的研究表明，将近4/5的破产企业是盈利企业，它们倒闭并不是因为亏损，而是因为现金“贫血”。事实上，很多企业处于盈利状态，但是并不能保证其现金流量能应付债务的还本付息；另一种情况就是不能保证其现金流量满足公司进一步投资增长的需要，而出现“盈利性破产”。

　　因此，企业必须厘清利润和现金之间差异的表现形式及其根本原因，而进行控制，以防患于未然。

　　如果一个公司的利润很高，同时现金流量也很多，那么是否就意味这该企业的具有广阔的发展远景呢？答案还是不一定。

　　提高利润的现金流量的方法，无非是在提高收入和减低成本下功夫。但是，许多公司却只是片面地通过削减成本、压缩投资来提高利润和现金流量。这些公司不需要发展新业务、开辟新领土、创新新产品，要做的只是力争把同样的事情“更好”，如此利润数字便会令人羡慕。但是，这些公司在今天的竞争环境中，会很快遭到围攻或即将出局，利润数字会骤然下落。

　　真正富有盈利能力的公司懂得平衡地追求“更好”和“更多”，它们通过连续不断地巩固核心业务、创建新兴业务和创造未来业务来保持增长引擎的活力。这些公司的领导者，而不是追随者，他们不断地拓展增长的自由度，尽管这些投入或投资会暂时影响到利润和现金流量的“漂亮”度。这些公司对利润持续上升的解释是“我们正在改变着市场”；而那些单纯的利润追求型公司对利润下降的解释则是“我们的市场正在改变”。这两类公司的比较如下图所示。

　　对于很多公司来说，当前的利润最多能解释18%的公司价值，而其他则要由利润的预期增长来决定，而尚未实现的利润又依赖于公司未来的增长。所以说，当前会计期间的利润，必须为企业的进一步增长做好准备，打下基础。在现金流量方面，一个专业术语是自由现金流量，该术语是指考虑所有净现值为正的投资计划或增长机会所需资金后所剩余现金流量。显然，真正反映一个企业盈利能力的还不算是一般的现金流量，而是自由现金流量。

　　综上所述，战略性利润认为，会计报表上的利润数字并不能说明任何东西，会计利润必须转化为经济利润，并通过现金流量的调整审核利润的质量。同时，战略性利润还要求保障利润增长的可持续性。也就是说，会计报表的利润数字必须经过资本成本、现金流量、自由现金流量的三次技术性地调整，才能反映出一个公司名副其实的盈利能力。

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