即便是按半年报信息，海信占南非海信的权益比重也达到91.70%，虽比海信董事会在2001年12月17日公布的权益比重97.4％降低了5.7个百分点，但也是处于绝对控股地位。

　　翻开CPA教材难点讲义《会计合并报表》章节，将会发现：母公司直接或间接合计拥有其50％以上权益性资本的被投资企业，纳入合并范围。显然，海信南非符合被合并报表对象。

　　讲义还讲到，若拥有被投资企业50％以上股权，但符合下列情形的仍不纳入合并范围：（A）已准备纳入关停并转的子公司；（B）按破产程序已宣告被清理整顿的子公司；（C）已宣告破产的子公司；（D）准备近期出售而短期持有的；（E）非持续经营的所有者权益为负数的子公司。从目前得到的公开信息判断，这些条件对于南非海信不符合。大胆的猜测即是后两条隐约存在，但只是猜测。

　　对海信半年报未将南非海信纳入合并会计报表，海信陈述的原因是：根据财政部财会二字［1996］2号文《关于合并会计报表合并范围请示的复函》，对资产总额、销售收入及当期净利润均低于规定比率（10％）的附属公司，不纳入合并范围。

　　我们必须理论联系实际。当然，首先在编制合并会计报表前找到理论依据。

　　“母公司理论”倡导，任何报表都不能满足所有使用者的一切要求、只能满足其主要利益主体的主要需要，母公司股东是主要利益主体，合并会计报表应该主要提供母公司股东关心的经济信息，合并会计报表不过是母公司会计报表的一种延伸。“实体理论”强调所有股东均是主要利益主体。“所有权理论”不偏不依，强调编制合并会计报表的企业对另外一个企业的经济活动和财务决策具有重大的所有权，有重大影响的投资者应该按照投资比例将被投资企业的资产、负债、收入、费用等项目的金额纳入相应项目中。

　　中国企业合并会计报表主要是依据“母公司理论”编制，有时体现出强权意志，结果往往是撇开不利因素，对子公司的合并取舍出现较大随意性。“所有权理论”才能真正体现资本说话的股权文化，但它还没有走进中国企业的会计报表里。

　　当子公司资产总额、销售收入及当期净利润额均低于规定比率（即10％）时,本子公司可以不纳入合并范围。显然，《关于合并会计报表合并范围请示的复函》给“母公司理论”的弱点找到了护身符。问题是，依次从资产、收入和利润三大标准来看，当本子公司注册资本趋小时，所带来的本子公司资产总额的合计额、本子公司销售收入的合计额、本子公司当期净利润中母公司所拥有的数额将一一缩小，是为子项；在一个投资集团中，母公司资产总额与其所有的子公司资产总额的合计额、母公司销售收入与其所有的子公司销售收入的合计额、母公司当期净利润额，分别是三大标准的母项。结论出来了，子项缩小而母项几近恒定时，得出的比率永远不可能跃上10%的坎。通俗来讲，投资就是肉包子打狗，有去无回。

　　看上去是在钻一个方程式的牛角尖，其实不然。中国的投资者从海信董事会公告看到南非海信在发起成立之后，进行了规模庞大的两轮增资，最终公司注册资本逾亿万人民币。撇开外汇管制、资金不到位因素，但最后一轮增资应在前一轮注册资本上做加法，而非减法操作。资金投向有一个回报问题，投资方有一个投资权益分配问题，至终以不合并会计报表堵塞问题背后的答案，不为上策。毕竟，公众公司面对投资者要将问号（?）拉直成感叹号（!）。　

　　原文发表于《知识经济》2003年第十期

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