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分众、聚众合并 7 上页：第 1 页 合并细节 真实的谈判并非易事，尤其是需要让聚众放弃正在筹划中的上市计划：按照独立上市计划，聚众已经进入缄默期，并且向美国证监会递交了最关键的多轮上市报告，离上市仅差一步之遥。 在2005年9月由凯雷牵线的第一次会面中，“我们对未来的判断比较一致，但双方的价值判断和计算方式认同上也存在差异。”1月12日，虞锋接受本报记者采访时表示。 江南春也承认当时评估价值最大差距曾拉大到过1亿美元。据悉，分众传媒最初对聚众的评估报价为2亿美金，而聚众则认为3亿美元是可以接受的价格。 9月的第一次面谈分歧之后，分众传媒于11月收购了中国最大的电梯传媒框架媒体，股价再度持续上扬。其间，江南春和虞锋也陆续收到“撮合”的电话。“11月份，我们共同的投行的朋友，建议我们再见面，他让我们把概念置换一下，不要想对方值多少钱，想想未来如果省去竞争，可以在这方面节省多少成本，双方可以提高多少价值。因为最终的受益人是我们双方。”江南春说。 价格差距开始缩小。“我可以接受开价3亿美金以内，但聚众的想法是3亿美金以上，理由是聚众上市的价值就在3.5亿美金，所以仍然存在5000万美金的差距。”江南春透露，“直到12月，我们最终彼此妥协，取了一个中间值，3.25亿美金。” 根据规定的法律程序，第三方投资银行瑞士第一波士顿还为聚众的资产作了评估，评估价格比成交价略高一些，“我们已经和资本市场有太多接触，对于这种估值、估价都比较清楚，所以报价的区间都在合理范围内浮动。”虞锋表示。 当然，没有人可以否认，如果没有国际风险投资商们的穿针引线，此次合并案也不会进展如此迅速。根据业内人士的分析，正是对国际资本市场经验老道的风险投资商们设计的精巧方案大大提速了合并决议的通过。 “根据美国相关法律，换股比例不超过20%的只需要召开董事会通过即可，而不需要召开股东大会。”业内人士认为，在促成分众聚众合并的同时，凯雷已经为其本身的投资在最短时间内带来了风险最低回报最大的路径。“凯雷选择聚众是因为认可聚众的团队，当然凯雷更看好这个行业。”一位分析人士指出。 至今分众和聚众以及几方金融投资者不愿透露风险投资的回报预期在多少。不过凯雷通过合并案已间接持有了分众传媒新增发的2.31亿股票中的25％股份（在聚众传媒原董事会中，虞锋为主要持股者，凯雷以25%的持股比例为第二大股东，自2004年9月，凯雷在聚众先后投资了2000万美金）。“按照计划，会把现金分给聚众其他分散的小股东，我和凯雷将持有分众新增发的股份。”虞锋表示。 业务整合 一线销售人员以及客户正在密切关注着随之而来的改变。尽管根据协议，聚众将成为分众传媒旗下一个独立品牌，但其原有的客户资源、以公寓楼为特色的销售网络究竟将如何与分众传媒进行整合，仍然没有一个明晰的实践思路。而客户也在担心，整合之后的分众传媒是否会垄断楼宇广告市场的价格。 1月9日开完发布会后，江南春和虞锋都没有放慢步伐。江南春把记者的采访紧凑地和足部按摩同时进行（足部按摩是江南春少得可怜的休息时间里惟一的放松手段）。而虞锋则继续如约飞往北京、广州等地参加客户答谢会。 有理由相信，对数字极其敏感的江南春会继续用其充满大销售风范的魅力影响他的广告客户——“摩托V3的300万人民币广告，在分众可以投20个城市播放；美宝莲花1000多万，就能在四五十个城市投放，这是其他电视、平面媒体都做不到的。” 2006年在江南春的构想里将是最为关键的转型期。江南春表示，“我最大的愿望是让分众成为一个最具商业影响力的主流媒体，一个提供主流商业资讯的媒体、平台。把这个平台延伸到不同的时间和空间，同时不断地细分化，让客户有更精准的选择，有更好的选择。这是2006年分众的最大主题。” 这种转型的目标是跻身主流媒介。“从广告的精准性、有效性，我们拥有1000多个客户的认可。从营业量上，分众聚众2005年总的营业收入高达8亿-9亿，这个数字已经超过湖南卫视的营业额。”江南春表示。 除了整合现有的网络资源之外，江南春还透露，2006年的分众传媒会侧重两个项目：“一是手机新媒体业务，二是户外LED（户外楼宇液晶屏）业务。”而据消息人士透露，手机新媒体业务已经与有关关联公司签订战略合作协议，聚众传媒内部已为此成立了相应的技术储备部门。 在这样的目标之下，对于有人仍然怀疑这两位性格迥异的上海人如何共事时，江南春则耸耸肩，“我们彼此都太了解各自擅长什么，并且现在都是股东，这还会有什么问题？” 第 1 2 页 本网刊登的文章均仅代表作者个人观点，并不代表本网立场。文中的论述和观点，敬请读者注意判断。
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