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ITAT，身份太多了会找不到北 7 上页：第 1 页 资本市场操作商 ITAT在本人看来，其从初始的创建到现在的所作所为其目的就是为了IPO。无论是其前期在本人看到的商业模式解读文件中，还是现在其市场的经营行为中，这种意向已经变成非常直白。在其获得的投资中，包括美林（亚太）外还有摩根士丹利旗下的MorganStanleyPrincipalInvestment、蓝山中国资本和Citadel投资集团。这些机构累计向ITAT投入1.2亿美元巨资。至少在这点上，ITAT已经是个成功者。 虽然有“天使投资”一说，但投资人即不是天使也不是行善者，目的就是获利。通过被投资企业的商业模式及市场未来预期的盈利预估，在资本上市IPO以实现套现的目的。显然，ITAT在商业计划书及现有市场的表现中已经向投资商表明了自己的态度与方法，同样，这些投资商也认可这种模式的成功。但同时，投资商也在关注着另一点：即使IPO成功，投资人能够拥有资本市场所标示的收益，那么接手人是谁呢？没有接手人，手中所掌握的股份永远只是一个数字，而且随着企业的表现这些数字可高可低，拥有人在没有转手的情况下只能看着却无能为力。因此，投资人对于ITAT后续的经营能力与对市场未来预期的收益能力都会要求较高。 从以上的身份来看，ITAT的目标即简单也很直接，它的行为即是根据商业目标一步步去实现的，也是为了企业为获得最大利益而逐步完成的。但在这个过程中，很多由单独企业无法决定的因素便成为了ITAT寻求最终目标的“绊脚石”。 第一次：因业务模式表述不清使得联交所在前期聆讯时暂时停止了ITAT的IPO计划； 第二次：也就是本次，则是被人一纸匿名信告到香港联交所，罪名是财务造假。联交所已经着手对ITAT的财务问题调查。 两次的IPO搁浅使得投资人对于ITAT的乐观情绪大大降低，据《华尔街日报》报道，会计问题已令ITAT的两家承销商高盛及美林退出了承销计划。这种现象的发生不仅仅是一封匿名信能够搞定的。对于ITAT而言，过于强调的目的性（上市）已经让其在市场经营中越走越偏。ITAT目前在全国已有700多家门店，由于选址偏僻及品牌吸引力低，ITAT的坪效远远低于一般的商业零售百货卖场。而在ITAT内部，08年也特别组建了八大区域管理公司，目的就是提升绩效。更有媒体报道指，ITAT的高开店率的另一面，是其高关店率。有报告指，2008年预计关店率达到25%左右。这样的成功即使IPO成功，那么接手人会在哪里呢？ 在此之下，ITAT所谓的模式也同时遭受很多业内人士的置疑。ITAT单一依赖合作分成，销售商品也多为不知名品牌。合作分成模式是靠营运效益维系的，ITAT的合作品牌没有优势，直接导致销售业绩不佳，“供应商+ITAT+商业地产商”这三方关系其实非常脆弱，而在核心经营价值领域，即无独特的产品设计开发能力与产品设计权，也无法使现有的经营卖场提升更多的销售业绩、维持稳定而长期的客户购买关系，这种模式与经营自然而然会让IPO之后的股东的所惧怕。三种身份、三种方向，ITAT的无耐！ 郑磊，原国家服装生产力促进中心研究员，曾任法国五联合时尚品牌规划机构高级品牌运营咨询顾问，独立培训讲师。长期以来，深入研究中国纺织服装行业，多次服务于中国纺织服装行业内的品牌经营企业，参与品牌的战略发展规划以及营销From EMKT.com.cn管理的辅导工作。多次到浙江、福建、广东等纺织服装发达地区进行深入研究，并长期从事服饰品牌企业的品牌规划顾问及营销渠道管理的培训工作。联系方式：13671037815 E-mail:forbiddencity@26.net或登录http://www.leofashio.com进行详细了解。 第 1 2 页 本网刊登的文章均仅代表作者个人观点，并不代表本网立场。文中的论述和观点，敬请读者注意判断。
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