拉来帮助雷士照明再出发

　　自2011年以来，受到政府政策效应减弱、外部经济环境疲软以及市场供大于求等因素影响，仅深圳地区就出现了4家产值在亿元以上LED照明企业的关门停产。一时间内，中国LED照明市场所蕴藏的巨大商机引发的中外巨头集体混乱，让不少企业倒在“LED爆发增长”的前夜。

　　渠道，被认为是德豪润达布局LED照明的最大发展短板。

　　张彦斌指出，“德豪润达过去多年来在发展小家电业务时，由于一直是对外OEM，并未在国内建立相应的营销From EMKT.com.cn体系和销售网络。在进入LED照明产业之后，这一短板也成为制约企业发展的最大阻力”。

　　与收购快速取得突围相似的是，这一次德豪润达在下游的营销渠道突破上，同样采取“入主”雷士照明的方式。

　　对此，华泰证券研究员张彬指出，“品牌和渠道是雷士照明最核心的竞争力。德豪润达与雷士照明的联姻，意图就是为LED芯片产能集中释放做好销售渠道准备，雷士照明渠道优势将是德豪润达入主的主要动机”。　

　　“对于德豪润达入主雷士照明，带来最直接的收益就是消化公司LED器件产能。LED照明是雷士的重要战略，预计2015年将占据其一半的收入，我们估算，届时对LED器件的需求规模将在10亿元以上。与雷士的合作和将来可能的采购将大大提高对公司芯片和器件的影响.”光大证券分析师蒯剑如是说。

　　不过，在一位要求匿名的LED行业分析师看来，“德豪润达与雷士照明合作看上去很美丽，是技术资源与渠道资源的完美嫁接。对于LED照明行业来说，当前的主流市场并不在于终端消费者，而是体育赛场、景观照明、汽车LED、智能手机等商业市场，这其实并非传统照明企业雷士渠道所能覆盖的”。　

　　政府补贴成企业最大筹码

　　去年12月27日，在德豪润达（002005）宣布收购雷士照明20.05%股权的首个交易日，公司股价开盘即冲高至每股8.5元，最终以下跌3.99%、每股7.46元收盘，当天股价振幅高达17.89%。截至1月8日，德豪润达收盘价7.19元/股，下跌3.8%。同一时期，深证成指从8939.85点，一路攀升至9432.3点，上涨5.5%。

　　公司股价的走势，显示出资本市场对于公司LED业务布局的复杂心情。前述德豪润达人士透露，“政府补贴一直是德豪润达豪赌LED照明的最大筹码，无论是公司在芜湖，还是大连的生产工厂，一直都是政府补贴LED产业的受益对象”。

　　最近一笔来自大连金洲新区财政局的财政补贴，就让德豪润达大连公司获得600万元的营业外收益。不过，《中国企业报》记者注意到，与2010年、2011年获得的政府补贴相比，2012年前三季度公司因为政府补贴同期减少及费用增长，公司归属上市公司股东净利润同比下滑57.41%。

　　“从2009年开始，国家对于LED产业出台的一系列财政补贴，给整个市场释放出来只赚不赔的发展假象，并引发产业资本、金融资本等各种力量蜂拥，短时期内引发LED产业在芯片、封装等项目的产能过剩、供大于求的局面。”上述LED行业分析师担心，这种产业过剩的格局无疑会对德豪润达前几年的大规模投入造成冲击，隐藏在企业内部的风险会随着行业增速放缓甚至下滑而暴露出来。

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