在阿里集团内部，马云是个伟大的企业家，是个无所不能的神人，一切都在掌控之中，长袖善舞，进退自如。

　　2012年6月，阿里集团旗下B2B上市公司阿里巴巴停止交易，并正式退出香港联交所。不是因为亏损，从募集资金上市，到退市私有化，阿里巴巴的经营策略十分诡异。

　　对于私有化的解释，阿里巴巴在公告中声称，这是业务战略转型的需要，B2B已经成为阿里集团的“鸡肋业务”，其现在重点发展的是淘宝、天猫和支付宝业务。同时私有化也是给小股东们提供变现投资收益的机会（这种说辞太让人感动，以致我欲辩忘言）。从投资的角度，对于不良资产，合乎逻辑的做法是出售，而不是继续掏出真金白银进行持有，唯一的合理的解释只有一个——股权控制。

　　由于私有化举措恰好发生在阿里集团与雅虎股权谈判陷入僵局的敏感时期，我们不能不产生这样的猜疑。阿里巴巴实现私有化后，显然有利于推进雅虎回购交易的顺利进行。尽管阿里集团与雅虎对于回购股份的谈判有颇多分歧，但“资产+现金”依然是双方乐于接受的交易方式。对雅虎而言，有意持有优质资产以获得长期收益，而持股集团公司还是子公司并没有实质性差别；对马云而言，为了保持对集团公司的控制权，出让子公司股份或是一个可接受的方案。

　　阿里集团将以71亿美元价格（其中已包括雅虎新增的价值8亿美元的优先股）回购雅虎20%的股权。不过，随着信息的逐渐披露，市场才发现这桩大交易刚露出冰山一角，因为据相关协议，阿里集团必须在2016年之前实行IPO，而且融资金额不低于30亿美元。果不其然，阿里集团开始紧锣密鼓地准备全面IPO了。

　　抛开阿里上市五年就退市的功利和决绝不谈，接下来的整体上市过程更加耐人寻味。就在上个月，阿里巴巴集团CEO陆兆禧忽然对外公开宣布，“今天的香港市场，对新兴企业的治理结构创新，还需要时间研究和消化。我们决定不选择在香港上市。”　

　　阿里集团本想挟资产以令市场，但香港方面不吃这一套，香港证监会为此专门召开董事局会议，对于“任何会被视为对阿里巴巴作出豁免，使其不需遵守现行上市规定”的改变，证监会都予以否决，其中包括允许阿里巴巴采取合伙人架构的建议。这意味着给阿里关上了上市的大门，而阿里碍于脸面，公开宣布选择不在香港上市，找台阶下的用意就很明显了。

港股路既然已断，马云面前只剩下两条路，一条是国内A股，但问题是中国证监会不像淘宝小二那般好对付，拿俩钱就可以买通，阿里在很多硬件条件上达不到要求，就无法上市，即便阿里为在国内上市舍得削足适履，目前低迷的A股市道也不大可能创造传说中的1000亿美元市值，更不允许所谓的“合伙人制度”。

　　纳斯达克倒是可以试试，但问题是，美国的相关监管过于严格和透明，如果纳斯达克好混，何必在香港自取其辱，还不要说当年因为支付宝事件，阿里集团在美国资本市场名誉扫地，很多美国投资机构和一般投资者为此并不看好阿里。

　　在马云的“合伙人制度”中，上市公司董事会的大多数董事人选由阿里巴巴内部元老组成的合伙人群体提名，而不是按股份多少分配董事席位。而双重股权架构则是企业可发行具有不同程度表决权的两类股票，持有者同股不同权，比如企业管理层持有的股票表决权可能与普通投资者持有的表决权是10比1。两者在本质上如此相似，都是同股不同权，其作用都是可以使管理层一直牢固把控公司。

　　在双重股权架构中，公司创始人或管理层只提供了小部分的资本，却享有与付出成本不成比例的、大得多控制权，而一旦他们做出了错误决定，却又只需承担很小的责任，市场又靠什么来约束他们，小股民如何维护自己的权益呢？

　　如果政治领域允许双重股权结构，一定是独裁者的最爱，因为这既实现了民主，又实现了独裁，乔治奥威尔的《动物庄园》里有一条法律原则，“所有动物一律平等，但有些动物比其他动物更加平等”，说的正是这个意思。因此企业管理层有理由说，双重股权结构有其制度优越性，目的是为了公司的长远发展，为了更高的管理效率，更快的发展速度，为了股民的根本利益！但是这话，除了他们自己，谁都不肯相信。

　　马云早已说过，“不在乎在哪里上市，但我们在乎我们上市的地方必须支持这种开放、创新、承担责任和推崇长期发展的文化”。阿里对合伙人制度的偏爱，说到底，不是对创新的感冒，而是对权力的热爱。　

　　而就在今年，一位拥有“空盆来蛇、断蛇复活、纸灰复原、意念异物、凌空题辞、徒手断钢筋、轻功悬空提水行”等所谓“超凡本领”的气功大师王林被网络推上风口浪尖，而其众多的忠实拥趸中，竟然包括堂堂阿里董事局主席马云。和一般的粉丝不同，在马云看来，自己对大师的兴趣是超越科学的，他发微博说，与王林结识是出于对未知的探索、欣赏和好奇，很多人因为科学而迷失信仰，自己结交异能大师，却是在追寻信仰的道路上。

　　王林事件，透射出的其实正是中国人整体面临的信仰缺失。不要说一般普罗大众，连一些成功人士都不再相信道德和信任这一商业基本原则，而去信奉怪力乱神的东东。

　　很多年前，早在金融危机时，马云就表示过 “我们不缺钱，我们缺精神、希望、梦想和价值观。我们应该感到幸运，因为每个人都有机会成为英雄。我们有机会看到一个新的世界成长和到来。” 马云也曾经说过：假如说认为再有灾难的话，即将到来的灾难，是信心危机、信任危机。在旧的商业体系破坏，而新的商业体系没有建成之间的空隙之中，我相信很多的问题会爆发出来。只能说，马云对此很有思想预见性，但是至于他是怎么做的，善良的人们还在揣摩之中。

　　和当年相比，如今的淘宝早已不可同日而语，其一天的销售额就可以达到数百亿，而支付宝、余额宝以及阿里银行等准金融业务以及金融业务的开展，更让马云现金充裕，信心爆棚，资本的力量不仅可以帮助人为所欲为，更可以一手遮天。以至于马云说出这样的豪言壮语：如果银行不改变，我们去改变银行。如果一个国家的经济体系和金融体系都可以被一个人改变的话，这个人如果丧失了起码的良心，那是很可怕的事情。

　　独立财经撰稿人，漫画家。管理及营销From EMKT.com.cn类理论文章及财经漫画作品散见《销售与市场》、《销售与管理》、《中国商业评论》、《华商》、《知识经济》、中国营销传播网等杂志媒体。著有《董明珠谈营销》,电子邮件>>: gongbk@16.com

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