一、 事件回顾　　　　　

　　万科之公司治理，具有与生俱来的制度性缺陷：定价偏低、股权分散、弱股东而强管理层，和当年陈天桥唐骏伏击新浪一样，这一次的Barbarians（野蛮人）据说是潮汕人姚振华。　　　

　　万科当然清楚自己软肋，今年3月，郁亮对未来的野蛮人表示了担忧“200亿就能拿下第一大股东”，于是今年6月，万科郁亮祭出“百亿回购计划”大招，但结果只回购1个亿。目前三剑客之华润15.25%、盈安合伙4.14%、刘元生1.21%，总才20.6%　　　

　　而潮汕人姚驱使前海人寿、矩盛华、安邦等宝能系于今年1月开始买入万科，7月份总达5%，7月24总达10%，7月底姚王相见，不欢而散。8月26日姚占股总达15%，12月11日总达22.45%，也就是9天前，姚正式成为万科第一大股东　　　

　　对万科而言，既然挂牌收钱，认赌必须服输！但世界上本没有失败，只有阶段性的不成功。

　　12月17日王石宣战，“想成为大股东，我是不欢迎的，因为你的信用不够”。王石祭出三板斧：

　　首先12月18日，万科申请停牌一个月，据说将启动“毒丸计划”，定向增发原第一大股东——华润，以将姚逐出宝座。这自然是对姚高杠杆融资的妙棋，但定增成本高昂，接盘侠不好找啊！其次积极争取中小股东支持，获得其投票权。阻止宝能洗进入董事会；最后2017年本届董事会都能对宝能进行合法防御。　　　

　　姚频繁找浦发、上海银行等融资被拒，有借金洋集团发债或股权融资百亿港币的打算，未来极有可能继续增持股份，万科管理层无疑有被放在火上烤的感觉。　　　

　　总之，双方从股权暗战，正式进入资本和资源比拼的高维军备竞赛。　　　

　　二、 金融 VS 实业　　　

　　一个是金融高手，一个是实业大腕。陈轩先小总结四点　　　

　　1、资本对公司控制权的争夺，能提升公司的价值和股东的利益（公司的价值被资本发掘得淋漓尽致）。12月以来，万科A的股价从14.5飙升至24.5，涨幅达6成。无论是万科原股东，还是宝能系，总体都是获益丰厚。而且万科也能借此获得巨额蒸发资金。至于散户，呵呵　　　

　　2、公司不仅仅是提供商品和服务的主体，同时也是可交易的商品。姚振华只要合法合规，收购本身是正常的商业行为。但王石认为“层层借钱、循环杠杆、没有退路，在玩赌的游戏”， 可谓一针见血。姚以几十亿撬动上百亿的资金，进而撬动万科2000多亿的市值，其气魄与风险也着实令所有实业出身的人，后背发冷

　　3、万科拒绝姚也属正常。姚不请自来，居心叵测，有以金融入主万科，进而解决手中土地资源增值的策略。但万科股东，无论是华润还是王石管理层的利益，自然是直接受到威胁。说白了，万科不差钱，但姚振华缺万科的团队和品牌。融资融券、收益互换、分级资管、股权质押，姚的玩法可谓无所不用其极，杠杆倍数多达到3倍。这种风格自然是素来稳健的实业团队所不认可的　　　

　　4、实业金融化、金融实业化，如同online和offline一样不分家。姚振华既然能撒豆成兵，气势汹汹；王石也能以退为进，打持久战。举牌后的股票有半年的禁售期，而王石17号的正式表态，令银行和券商对宝能的进一步融资谨慎保守。姚一旦资金链断了，被套牢套死也不是不可能。　　

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	陈轩：资深品牌营销专家、多家权威营销媒体/特约专家、专注于品牌定位/精准传播/销售促进等领域。10年专业营销和管理经验，100多快消品新品上市历练；现任燕小唛联合创始人&总经理。MBA硕士，经济学学士，精通英法双语，曾服务过加多宝、E人E本、云南白药、AMD、圣象、中国移动、民生银行等品牌。著有《很毒很毒的病毒营销》、《不奋斗，就等死》。
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