1996年以来，安然公司曾连续5年被《财富》杂志评选为“全美最具创新意识的企业”，同时更是以“规避金融风险”著称，但也许正是这种规避风险的“专家企业＂才可能在快速创新过程中犯轻视风险控制的错误，直至破产时还难以明白过来。

　　创造性“运用”金融工具，使本来不流动或流动性很差的资产或能源商品“流通”起来，是安然公司主要的创新成就之一，但以此进行关联交易、盲目举债等也蕴藏着大量风险。20世纪80年代中期，安然公司积极游说美国政府解除对能源市场的管制，增大能源交易风险，并借机凭借其能源衍生证券定价与风险管理系统，为能源及许多不相关的大宗商品(如风力、水权等)开辟期货、期权和其他复杂的衍生金融工具。但安然却利用这些关联企业为其提供融资、套期保值等服务，把风险隐藏在关联企业中。另外，安然公司以不动产(如水厂、天然气井与油矿)作抵押，通过某种“信托基金”或资产管理公司向外发行流通性证券或债券，但在这些复杂的合同关系中，通常包括安然必须以现金购回这些债券或证券的特定条款，且用流动性差的资产去“对冲”流通性好的证券危险性很大。果然，在美国加州2000年以来持续的电力供应危机及其能源市场震荡中，上述风险“触发”安然现金流危机。

　　投身“新经济”的宽带网络和电子商务也是安然的创新“成果”，但缺乏对宏观环境的持续战略分析、脱离传统业务、过度承担交易风险的做法，也导致了创新失败。1999年，安然伦敦公司迫不及待，未告知公司高级管理层即自行调动资源，启动天然气在线交易网，并一度“勃兴”。事后，安然董事会总结成功的经验是，“创新想法的可行性不应由管理层来决定”。但随着全球经济陷入衰退，网络科技泡沫迅速破灭，安然网上交易市场也迅速丧失了抗御风险的能力(包括偿债能力、履约能力)，成了该公司破产前亏损最大的部门。　

　　在美国经济持续强劲增长的20世纪90年代，安然公司肆意放纵创新行为和无依据发展速度，而轻视长期隐藏于公司内部的战略性风险，一旦战略环境恶化，公司必将迎来破产厄运。

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