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华润：是猫，是虎，还是狼？ 华润的当家人宁高宁经常讲这样一个故事：一只狼遇上了26只猫，狼壮着胆子向一只猫下了手，结果猫被吃了，因为其它猫没有给予帮助。狼于是每天吃一只猫。狼吃完了猫，又四处寻食，它又看到一只大猫，这下狼高兴了，冲上去就咬，结果这只猫不但气力大，也凶猛，反过来就把狼打倒在地，把狼吃了。狼到死都不知道，这只貌似猫的东西原来不是猫，而是一只老虎。一只大老虎的力量大过26只猫。他把26只猫比喻成华润的26家啤酒厂，那只大老虎就是华润的啤酒集团，而狼则是竞争对手。宁高宁就是在这种理论的支撑下开始了华润的产业整合之路。 [产业链 生物链] 房地产行业，华润先后收购了深圳万科和北京华远；啤酒行业，华润收购了四川蓝剑和湖北东西湖；纺织行业，华润收购了四川锦华等10多家企业；零售业内，华润拿下了深圳万佳、深圳万方和苏果超市；在医药领域，华润剑指东北制药、和平大药房等。零售、房地产、啤酒、纺织、电力、建材、微电子、农业深加工等等一系列不相关联的业务被华润尽揽其中。 经过梳理，华润将其下属业务划分为：地产、分销、高科技、策略性投资四大部分，这四大产业分别由华润旗下的华润置地、华润创业、华润励致和投资管理部具体打理。在目标确定之后，华润集团在内地的多个行业同时大肆收购、兼并，在华润所进入的行业中都掀起了滔天巨浪，产业格局纷纷被打破，重新洗牌，而且剑锋都直指行业领袖地位，图谋业界三甲。 宁高宁是这样解读华润价值链的：玉米产品、啤酒、纺织品、药品，进入集团属下的物流系统，之后通过万佳、苏果、和平大药房等零售终端流向消费者；如果产业之间发挥起协同效应，则有可能成为整个市场生物链中的“虎”。而整合起新的产业链，华润就能在企业竞争的生物链中居于上游。 [合纵连横 图谋霸业] 华润走的是一条用金融资本整合产业资本，以购并手段完成垂直整合的扩张之路，以图迅速形成规模是华润资本扩张的基本思想。对于资金问题，华润的底气是华润集团现有资产600亿，每年产生利润近40亿，手中握有170亿的现金，可支配金额达300亿，此外每年通过股票增发亦可筹资10到40亿。如此庞大的资本实力使华润在内地的投资魄力与其它企业完全不同。 在行业选择上，华润选择的多是传统产业，这些产业都不是资金和技术密集型的产业，而且行业的平均利润率也不高，甚至还不断下降，但也正是传统产业造就了沃尔玛等国际巨头，它们就是华润的榜样。 在技术方面，做贸易起家的华润认为自己并无优势可言，所以不会选择技术和资金密集型的高科技产业。相反，作贸易起家的华润介入零售、啤酒、制药、纺织、地产等已经熟知的领域，可以依托先前形成的市场资源，将国内市场与国际市场迅速对接，把国际市场的资本、技术、管理引入内地，直接推动在内地的产业整合，图谋行业领袖地位。 华润集团资本运作手法复杂而且神秘，但加以分析后，其实也很简单。那就是一手牵着国际资本，一手连着内地产业，不断开拓国际资本流回中国传统产业的渠道，再依靠整合改造后企业的良好业绩表现，取得国际资本市场的进一步信任，将国际资本源源不断地引入内地市场的过程。 中国无疑是世界经济最具增长潜力的市场，外资趋之若鹜，但是国际资本在进入初期，出于对市场状况、制度环境等潜在风险的担心，很多行业并不敢贸然进入。而像华润这样从国有企业改造而来，拥有国际资本长期历练的国际性公司，对内地市场的运作十分了解，深谙资本运行规则，并积累了相当丰富的国际投资和管理经验。这使得华润能够在众多看似不相关联的行业中始终扮演枭雄，甚至霸主的角色。 本网刊登的文章均仅代表作者个人观点，并不代表本网立场。文中的论述和观点，敬请读者注意判断。
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