诚然，2000年法国蓬皮杜中心的那个盛夏之夜还是属于让·马里·梅西耶（Jean-Marie Messier）的，当法兰西最高荣誉──拿破仑首创的荣誉军团骑士勋章配在他的蓝色西装上，这位首席执行官在寒暄之后进行他所喜爱的演说：“看看今天的威旺迪环球公司，我们可以合情合理地说——”

　　在一笔价值 230 亿美元的决定性的交易后，这家百余年历史的水务公司转瞬变成世界性的传媒巨人──威旺迪环球公司（Vivendi Universal SA）。

　　梅西耶希望威旺迪形成对全球传媒业格局的法兰西式入侵。去年，入选《财富》500强娱乐巨头共五家，威旺迪是唯一的非美国公司。

　　今年夏末，威旺迪环球因与通用电气公司(GE)旗下的美国全国广播公司(NBC) 的合并再受关注，但这一次，威旺迪环球名存实亡。

　　“人们很少见到能够成功地表达个人情感的首席执行官，而那就是我的风格，这已经是无法改变了。”——这便是梅西耶。

　　不错，从1996年开始，正是梅西耶打造了一个拥有环球电影公司、环球音乐集团（Universal Music Group）、在美国、西班牙和日本的主题公园、豪夫腾-米林出版社（Houghton Mifflin Publishers）、在线音乐服务、一家法国电信公司和原先的公用事业部门在内的媒体巨人。

　　有趣的是，起初，这位新任CEO的做法仍是剥离非核心业务使公司免受庞杂之苦。但没过两年，梅西耶便以自己的法式热情认为，对于 21 世纪而言，传媒比水更值得一赌。

　　一系列疯狂的并构和多元化经营给威旺迪带来了竞争优势。当其他媒体巨人，如美国在线时代华纳等，因“9·11”的影响而不得不面对广告衰退，在2001年陆续发布利润预警时，威旺迪依然保持着其极富进取性的利润预测。

　　然而，威旺迪在纽约和巴黎的股价当年还是下降了约25%。原因在于：尽管多元化带来了稳定收入，但不断购并产生了巨额债务。仅购买豪夫腾-米林出版社便使威旺迪增加了25亿美元的债务，而2000年，公司对加拿大的西格瑞姆（Seagram Co.）公司的购并则花费了340亿美元。

　　对于新进入这一行业的威旺迪环球来说，至关重要的是缺乏将娱乐产品直接展示给消费者的渠道。为此，投资银行家出身的梅西耶再次运用了他熟悉的购并手段。通过购买美国网络以及艾科斯达公司的股份，威旺迪环球获得的不仅是拥有诸如“法律与秩序”（Law and Order）黄金节目的频道，还有向艾科斯达公司的1600万用户提供节目的播映权。从而，威旺迪环球的电影和音乐产品可以直接产生现金流。

　　当然，这两项并购使威旺迪的债务增加了35亿美元。

　　美国的法律禁止外国资本拥有大量本土电视、电台和有线电视网络的股份，但梅西耶认为并不需要进行战略转变，也就是说，购并行为将持续下去。

　　由于广告是有线电视主要的收入来源，购买美国网络的两个有线电视网，以及发布5到8个新的环球频道，大大增加了公司对广告的依赖，这意味着威旺迪不得不偏离原有经营模式，从而使公司受到了“9.11”后广告衰退的影响。

　　另一方面，这一购并使得威旺迪集团从美国获得的收入占总收入的比例由28%增加到40%，无法不受制于美国经济的起伏。

　　不仅如此，由于美国会计准则与法国不同，威旺迪公司的财务状况在购并后显得越发糟糕。按照美国证券监督委员会的标准，2001年6月30日，威旺迪的净负债为235亿欧元；一年后，其净负债已接近330亿欧元，增幅38%；到2002年4月，美国的信用评级机构将威旺迪的信用等级由BBB级下调。

　　此外，威旺迪一直将其拥有44%股权的法国电信公司赛盖特（Cegetel）公司的100%收入纳入其合并报表，该公司2000年的Ebitda为13亿欧元，如果其只纳入44%，则只有5.72亿欧元。尽管这种合并是美国会计准则所允许的，但也只是使得报表更好看，其真实的现金流状况远没有那么乐观。

　　比如在2001年，威旺迪宣布的收入为573.6亿欧元，但是在按照美国会计准则注销了157亿欧元的商誉后，它的利润额是负数，净亏136亿欧元。

　　公司股价下跌的另一原因是：美国投资者一直无法将威旺迪环球视为纯粹的传媒业公司。因威旺迪环球名下还持有一家公用事业公司-威旺迪环境（Vivendi environment）63%的股份。

　　于是，从2002年春天起将威旺迪环球在威旺迪环境的股份降到50%以下，并不再将威旺迪环境的收入纳入威旺迪环球的合并报表，事实上，在此前的合并报表中，威旺迪环境的利润实际掩盖了威旺迪环球媒体业务的收入问题。

　　同时，他还计划将威旺迪环球在赛盖特公司的股份增加，使得美国的基金经理确信威旺迪将成为一家媒体集团。

　　然而，由于梅西耶承诺威旺迪环境的股东不在公开市场上出售股票，以避免股价下跌，同时在减持股份后仍想保持对威旺迪环境的控制；其可选择的减持方式也许只有发行新股，稀释股份，这就需要给股东们一个增加资本的理由。

　　在梅西耶六年的任期内，他所主导的购并活动使威旺迪环球背负了300亿美元以上的债务，股票价格在2002年下跌了2/3。他所期待的未来——整合威旺迪环球的各部分、让美国人和欧洲人能够通过其手机或电脑听到全球音乐家的音乐、看到全球任何一国的电影——俱成往事。

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