11月22日，光明乳业（600597）公告声称，公司股东之一达能亚洲公司，拟受让上海国有资产经营有限公司所持股份。此次收购若顺利实施，达能亚洲对光明乳业的持股量将上升到7．7％，成为第三大股东。

　　尽管这并没有给二级市场上股价一直处于下挫趋势的光明带来什么转机，却留给敏感的业内人士一些猜测：一直对国内乳业市场虎视眈眈的达能开始有所行动，而一旦达能控股光明，外资介入的力量对于光明无疑是一大利好。　

　　目前，上海牛奶集团有限公司、上实食品控股有限公司分别持有光明乳业30．78％的股份，是并列的第一大股东。受让上海国有资产经营有限公司持有的3．85％股份后，达能亚洲将持有公司50118284股股份，占公司总股本的7．7％。虽然仅占7．7％的股份，并不会对光明的大股东地位构成威胁，但在分析人士看来却是意味深长。

　　2002年，光明在Ａ股上市，达能以外资股3．85％的身份，作为第三股东分享中国乳业的“光荣与梦想”。在推介会上，当有媒体提出达能是否会借机收购光明的问题时，王佳芬明确表示，从目前情况看，公司大股东持有的股票不会出售给达能。达能惟一的收购途径只能是通过二级市场直接购买流通股。

　　此间曾有猜想，到11月后，达能增持甚至控股光明乳业的制度障碍将消弭于无形，达能很可能增持光明。根据公司法规定，股份有限公司发起人股东的股份3年内不得转让，而光明乳业正是2000年底改制完毕。此外，根据当初的协议，发起人股东之一的达能有优先购买股份的权利。

　　果不其然，时隔一年，缺口出现。值得注意的是，上海国有资产经营有限公司与公司的两大股东上海牛奶集团有限公司、上实食品控股有限公司所持的股份实际上都带有国有资产的性质。

　　先来看看上实食品。上实食品是一个横跨5大领域的非经营性投资集团，旗下公司多达30多家，光明尽管在乳业名声赫赫，但其实不过是它身上的一根牛毛，舍与不舍无足轻重，更何况其核心业务为信息技术和生物科技，近年来，上实在核心业务重金落注的同时，已开始收缩非主营业务。尽管无法断定上实将来会不会舍弃光明，但至少看得出，这绝非铁板一块完全没有可能。

　　再看上海牛奶集团，据说其正拟将所持伊利集团20％多的国有股卖掉。

　　光明乳业董秘办公室人士曾对记者表示，该次股份转让与国有股减持有关。

　　业内人士认为，乳业并非需要国家控制的行业，应该让给社会资本，国资迟早是要淡出的。根据股权转让协议，每股约4．83元，相对每股净资产溢价达50％。趁着行业好的时候卖个好价钱何乐不为。

　　一旦上海牛奶集团和上实控股松口，下一步就是收服管理层的问题。

　　有媒体报道，光明内部已开始操作管理层持股，先期试点的是光明牧业事业部和便利店事业部，前者管理层持股20％，后者是10％。

　　而分析人士认为，股份分散，其实也有利于管理者持股早日确定。就算达能取得了相对控股的地位，也是需要这些经营者的。

　　光明内部一位高管认为，国有股的减持和达能的扩股，有利于市场的发展，将会在产品类型上趋于互补。达能之前和光明在市场层面的合作颇多，所以，会有利于光明在乳业的市场争夺。

　　这似乎意味着无论国有股的持有者还是光明高管，对于达能的拒绝态度并非那么绝对。

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