“教书匠”出身的马云正在为他领导下的阿里巴巴书写经典“教案”。晋身为全球最大的Ｂ2Ｂ网站是其中精彩的一个章节，而同样精彩的章节正在续写：8200万美金被喻为是当今互联网领域最大的一次私募。这笔投资的主导力量来自被喻为互联网教父的孙正义及他身后的软银基金。近年来，为了弥补投资宽带所带来的巨额亏损，孙正义卖掉了ＵＴ斯达康、卖掉了ＹＡＨＯＯ、卖掉了网上经纪公司ＥＴＲＡＤＥ的股票。而这些公司的业绩正在蒸蒸日上，股票“钱”景可期。但阿里巴巴是个例外，它打破了软银近年来只卖不买的纪录，成为孙正义下注的又一个赌局。

　　2004年伊始，中国的电子商务市场已是硝烟弥漫。易趣“封杀”竞争对手的消息不胫而走。当今年1月初新浪和雅虎携手杀进网上拍卖市场，闻风而动的易趣随即调低商品登录费用，将原来实行两年多上不封顶的交易费变为8元封顶。用马云的话来说，这几家谁也不是省油的灯。新浪是中国最大的门户网站，拥有极高的浏览率和极大的网民基础；雅虎拥有先进的网络技术及其它国家成功的网上拍卖经验。二者集合优势联袂出击，能量自然不容小觑；而抢占了国内Ｃ2Ｃ市场先机的易趣，身后更是站着全球电子商务巨鳄Ｅｂａｙ。

　　尽管马云一再声称，阿里巴巴现有的现金足以再造8个阿里巴巴，私募是股东看好阿里巴巴的“钱”景，反复游说的结果。但这笔高达7亿人民币的现金即使不能像马云所希望的那样在战争还未打响前就将战争消迹于端倪，至少可以让阿里巴巴在即将开打的电子商务争夺战前布子进行得更为从容。

　　8200万美金不仅仅是目前互联网领域的最大一次私募，而且近7亿人民币的进账相当于阿里巴巴2003年对外宣称1亿利润的7倍。分析人士称，这笔私募事实上在去年已经完成，之所以选择在电子商务市场后进者纷纷搅局的当口宣布，阿里巴巴或许更多的是想表明一种战争开打前“粮草”已备的从容姿态。

　　这笔巨额投资来自于四家风投公司：软银（ＳＯＦＴＢＡＮＫ ＣＯＲＰ）、富达（Ｆｉｄｅｌｉｔｙ）、Ｇｒａｎｉｔｅ Ｇｌｏｂａｌ Ｖｅｎｔｕｒｅｓ和 ＴＤＦ。其中，软银、富达和ＴＤＦ是阿里巴巴原有股东，总部位于硅谷的 Ｇｒａｎｉｔｅ 是新近加入的投资者。

　　据悉，此次被马云称为完全被动的私募是由其第一大独立股东软银牵头，其掌门人孙正义得知马云在日本的消息后，把马云从赶往回国航班的路上拉到了谈判桌上。马云称这笔钱已经到账，近期内将不再考虑融资。

　　此次私募将引起阿里巴巴原有股权结构的微调：公司的管理层和员工仍是阿里巴巴的最大股东，私募后软银继续保持阿里巴巴第二大股东的地位，同时引进一个新的战略性股东Ｇｒａｎｉｔｅ，该公司是一家以创新技术投资为导向的风投基金，阿里巴巴看中的是它能够帮助处于成长阶段的公司拓展全球市场并成功上市。

　　马云没有透露在这8200万美金中四个投资者各占多大比例，但他承认软银此次投资额度远远超过其对阿里巴巴的第一次注资金额2000万美金。有市场传言称，软银此次投资额度为6000万美金。阿里巴巴副总裁金建杭对此不做评论。不过，在去年12月份，杭州市人大常委会主任王国平在一次公开发言中称：软银在阿里巴巴投了近1亿美金。而金建杭承认，到目前为止，软银对阿里巴巴的注资共有两次，一次是2000年1月投资2000万美金，另外一次就是涵盖软银基金的8200万美金私募。由此推测，软银的6000万美金投资额度并非空穴来风。

　　没有人可以忽视软银在全球互联网领域的主导力量。目前，它拥有约120家互联网公司的所有权，并且是Ｙａｈｏｏ 、Ｅ�潱裕颍幔洌濉� ＺＤＮＥＴ等领先的互联网公司的最大股东。中国人对软银最近的记忆来自其子公司软银亚洲以一笔4000万美金的投资获取盛大家族20％的股权，并要求盛大在七年内达到十倍的投资回报率。后者正在为募集3亿美金的资本而奔赴纳斯达克。

　　但马云固执地不肯透露获得这笔私募究竟花了多大代价，而且表示不对任何投资者保证回报率。不过他同时强调，此次投资方主动加大赌注的增资行为事实上已经表明了投资者过去在阿里巴巴的回报远远超过预期。

　　选择私募而非上市，马云显得有点特立独行。尤其是此次私募发生在携程、盛大所带动的互联网第二波上市高潮期。日前，中国的网络概念股正在纳斯达克蔓延。此前，著名互联网分析师吕伟钢在接受本报记者采访时称，阿里巴巴并不具备在纳斯达克上市的成熟条件，因为到目前为止，美国的Ｂ2Ｂ企业还没有一个很成功的范例。此前美国的一家Ｂ2Ｂ网站的股票一下子从200多美金跌到十几块钱的事实让美国股民看不到Ｂ2Ｂ商业模式的赢利“钱”景，但马云称私募的好处在于他做公司决策时只需轻松地面对5个股东，而非5000个股东，且公司不会因为要面对股东短期的盈利压力而影响其中长期的发展规划。马云同时表示，阿里巴巴上市是迟早的事，但不会为上市而上市。

　　“电子商务市场正从春秋五霸进入战国七雄时期。”马云用世人熟知的中国历史来形容现有的电子商务格局：“谁将成为一统天下的秦国，未来战打得怎样，要看现在局布得怎样。”

　　而谋略布子需要的不仅仅是战略眼光，更需要雄厚的资金后盾。从阿里巴巴现有的竞争对手来看，无论是ＹＡＨＯＯ、新浪亦或易趣后面的Ｅｂａｙ，借着重燃生机的网络股概念，这几家的市值均曾不同程度地借势飙升。

　　但马云挑衅地称，阿里巴巴现有的现金储备不亚于任何一家上市公司。除了此次私募的8200万美金即7个亿人民币的纯现金外，2003年阿里巴巴创造了1个亿的利润。此外，阿里巴巴自身还具有强大的造血机能。

　　马云所说的“造血机能”，是指阿里巴巴在2003年已经实现的每天100万营收和2004年正在努力实现的每天100万利润。目前阿里巴巴的盈利主要来自于两个方面——诚信通产品和中国供应商产品。诚信通产品主要适用于通过阿里巴巴进行国内贸易的中国企业，每个诚信通会员每年需缴纳2300元；中国供应商产品主要适用于从事进出口贸易的企业，每个产品每年售价是6万－8万元。据悉，阿里巴巴的中小企业会员数量总计已经超过300万。

　　但是，纵然阿里巴巴在2004年实现每天进账100万的利润的愿望，它在马云心目中也还只是一个小企业。马云更进一步的目标是2005年每天上缴100万利税。阿里巴巴庞大的胃口得益于中国电子商务的巨大市场潜力。易趣公司ＣＦＯ郑锡贵曾在2003年的演讲中指出：“去年全球总的ＧＤＰ约35万亿美元，易趣认为可以用于个人电子商务市场的可能占到5％左右，其中个人电子商务市场潜力有1．8万亿。”

　　没有人可以忽视1．8亿市场这块掏金热土，因此，全球电子商务巨头Ｅｂａｙ适时地将其“拷贝者”易趣推到了中国市场的前台，而不甘心于“南桔北枳”的ＹＡＨＯＯ也联手新浪重拳出击，其拍卖平台将于2004年推出。

　　对于竞争，马云有一个形象的比喻：能跟乔丹打篮球是一种幸运。阿里巴巴旗下的Ｃ2Ｃ网站淘宝能跟Ｅｂａｙ或是易趣交手能够更快地成长。易趣的广告策略让更多的人认识了网上拍卖，淘宝的出现也让易趣改进了一些交易和服务上的策略和手段。一枝独秀不是春，中国的电子商务市场毕竟还远没有到摘桃子的时候，更多竞争者的加入不仅可以共同培育市场，也可以共同承担风险。

　　马云在笑容可掬地说出这些看似冠冕堂皇却也入情入理的话时，却不忘马不停蹄地加速战略布局的脚步。继去年7月宣布投资1亿收购淘宝网，将阿里巴巴的业务从Ｂ2Ｂ拓展到Ｃ2Ｃ领域之后，今年1月，阿里巴巴再度一掷千金，耗资3700美金建立一个软件研发中心，旨在致力于研发电子商务特别是Ｂ2Ｂ、Ｃ2Ｃ方面的技术。同时，坊间不断有阿里巴巴进军即时通讯市场、做搜索引擎的消息传出。此外，马云还宣称将重金打造电子商务诚信体系，因为在他看来，诚信是电子商务最终实现网上交易所必经的“独木桥”。

　　马云说，看似眼花缭乱四处出击的投资实际上“万变不离其宗”，它们事实上都是围绕着电子商务“做局”。比如，阿里巴巴的搜索不会涉及收费排名，只是想帮助商人在浩如烟海的信息中更快找到有用的东西。　

　　原文发表于《经济观察报》2004-02-23第148期
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