持有皇家荷兰壳牌集团(Royal Dutch/Shell Group)股票的投资者们从未如此怒火中烧，他们诅咒董事长菲利浦·沃茨爵士(Sir Philip Watts)该进狗窝。

　　今年2月，皇家壳牌公司宣布了震惊石油工业和金融市场的消息：将已探明石油天然气储量的估值下调20%，从190亿桶缩减至150亿桶；更激怒投资者的是，在该消息的发布会上，一向傲慢而脾气暴躁的菲利普爵士居然故意缺席——

　　壳牌此番下调的幅度史无前例。此后，其油气储量使用年限将因此减至10年，而最直接的对手，BP与美国埃克森美孚(ExxonMobil)这一数字均超过13.5年；而每桶新采石油的成本将达7.90美元，比两个对手高出一倍。

　　没有出席发布会的菲利普，此前一直掌管公司石油勘探与生产。

　　随后他在给员工的电子邮件中，经验丰富地解释道：这只是技术调整，他本人没有什么要评论，也无甚必要出席发布会。接下来，公司股价一夜之间下降了8%到10%，投资者强烈要求菲利普辞职。

　　这种沟通上的重大失误，早已经不是他职业生涯的第一次。长期以来，58岁的菲利普爵士被指责对投资者提出的尖锐问题避而不答，与其优雅而老于世故的前任马克·穆迪·斯图尔特爵士 (Sir Mark Moody-Stuart)形成鲜明对比，而此次缺席更令投资人忍无可忍。

　　2001年，刚刚上任一个月的菲利普即宣布，壳牌将无法完成前任董事长定下的年度石油生产指标，市场马上对这位莱斯特郡(Leicestershire)的物理学家表现得颇感不满；一年后，股东公开指责他举止“鲁莽”，在处理关键问题时，不善策略沟通和辩解。

　　在菲利普爵士看来，他已经很努力地在改善与投资人之间的沟通，但同时他坚持认为，自己不会去效仿同僚中那种更有个人魅力的作风，譬如马克或是英国石油公司(BP)的布朗勋爵(Lord Browne)：“在个人层面上，保持自己的本色很重要。说到底，我们是在一个长期发展的行业中。实质胜过形式。我们最不想看到的是那些将壳牌搞得团团转的企图。”

　　事实上，皇家壳牌这一大胆措施是为遵守美国证监会的规定而采取的，已归入“已探明”类别的油气储量将被定为“未探明”或“有恢复余地”。

　　菲利浦称修正储量误差只是技术调整，而且预估值与真正的科学实际相差甚远。这种解释被资本市场认为是公司根据需要对数字的操纵。壳牌一家对手的高层猜测菲利浦的策略是避开坏消息，消除过去的错误，令股价上涨，为公司成长做充分准备。

　　但菲利普可能是对的。

　　石油储备的估计一向很难规范。尽管美国证监会试图提高各公司上报的石油储量的准确度，但仅有一些小的独立企业被要求由第三方专家来查证。一位行业分析人士称，已探明储量的数字并没有那么重要，如果把可能的储量计算在内，壳牌的油气储量同其对手不相上下。

　　股东和投资者们要求提高对石油储量估计数据的准确度和透明度，但这似乎不大现实。人们对自己发明的数据模型和分析工具一贯迷信——如果按照几十年前地球物理学家的预测，北海石油早在几年前就应该消耗殆尽了。

　　但资本市场的分析家们在分析石油公司的股票价格时，颇为执着地把这种无关真实储量的预估数字放在第一位。于是从1980年开始，由于对现有油田产量预期的增加，全球几乎超过60%石油公司的石油储量数字都有增加。

　　另一方面，此次储量预估失误可以看作壳牌长期以来公司治理问题的激化——

　　被下调的主要是位于尼日利亚及1990年代末澳大利亚Gorgon的油气项目，两者发生高估能源储量期间的大部分时间，都在菲力浦职责范围内。

　　1969年大学毕业后，信奉独立基督教理念的菲利普加入壳牌，34年之后坐上头把交椅。菲利普认为自己是个实践型的领导，喜欢管到具体细节：“这份工作的本质决定，大多数的时间你要坐着直升飞机到处飞。你要升到高处鸟瞰全景，并且你的视线应当超越地平线。”

　　不过，皇家壳牌公司庞大的资产体系和分散的企业结构，阻挡了他视察项目时居高临下的视线。这个因素也导致了1996年至2002年期间对所有预估的判断失误，那时他主管勘探和生产。

　　在一些观察家看来，创纪录的储备预估误差很大程度上是因为壳牌奇异的所有权结构和组织文化决定的。

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