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中国空调业患上“三高症” 2006年空调即将开盘，今年的空调产业将演绎什么样的旋律整个行业都在翘首关注。历史在某种程度上影响并决定着未来，我们或许可以从过去的一年来瞻望新的年度的走势。 受天气、原材料、库存等因素影响，去年空调业首次出现了负增长，近八成的品牌被市场淘汰，但这仅是危机的冰山一角，隐藏在水面以下更大的冰体是财务上的巨大风险：高额应收账款、高额存货和高危资金链。中国空调业已经进入一个低增长、高风险阶段。 2005制冷年对大多数品牌来说是一个灾年。中怡康的市场监测数据显示，2004年监测到的品牌数目为104个，而到了2005年，这个数字下滑到了24个，淘汰率达到77%，接近八成的淘汰率，这比2004年60%的淘汰率又提高了两成。 在弱势品牌丢盔弃甲的同时强势品牌的占有率在上升。从中怡康市场调查公司的销售统计可以看到，一线品牌海尔、格力、美的的市场份额已经达到44.3%，比2004年高出了3个百分点，而数据之外的信息则表明，不少二线品牌已经陷入亏损的境地，一线与二线品牌的差距继续扩大，三线以下品牌逐渐萎缩。 但是，一线品牌在市场份额快速扩张的同时，难掩财务上的巨大危机。从海尔、格力、美的等上市公司相继发布的2005上半年中报来看，三家公司销售收入分别同比增长了10.39%、37.70%和56.05%，但是，销售收入的增加的同时三家公司的应收账款、存货和应付账款也创新高。 目前中国空调在库库存约有1000万台，沉淀资金在二三百亿元。从三家上市公司的2005年度中报可以看到，海尔、格力美的的库存数字也非常大，三家的库存资金占用分别是8.99亿元、34.3亿元和35.75亿元，这些存货对企业来说不仅要支付相应的管理费用，而且还要支付相应的利息，无疑都提高了企业的成本，这对利润微薄的空调业来说无疑是纸上玩火。 巨量库存也成为空调业持续不断价格战的内动力。库存产品都属于滞销产品，现在卖空调就像买海鲜一样，随着产品更新换代速度的加快，产品贬值得就特别快，如此庞大的存货，无疑是一枚隐性炸弹。另外，企业的原材料库存也是一个巨大的包袱，随着最近钢铁等原材料等价格的回落，以前高价购买进的原材料已经为产品微利甚至亏损埋下了伏笔。 与高额存货如影随形的是应收账款。从中报可以看出，海尔的应收账款为9.8亿元，格力为21.94亿元，美的应收账款为26.02亿元，为什么形成这么多的应收账款？最关键的原因是，产品卖出去了现金却回笼不过来，久而久之就形成了呆死坏账。对企业来说无论账面利润做得多么漂亮，没有现金流支撑的利润都是纸上财富。 此外，与高额应收账款相对应的却是应付账款居高不下，海尔是3.79亿，格力是63.68亿元，美的是39.14亿元，该收的钱收不回来而应付款又剧增，这导致空调企业资金链绷得越来越近，蕴藏着巨大的风险。无论企业的规模有多大，或者账面利润有多厚，持续健康地经营才是最重要的。现金流对企业来说是比单纯市场份额更为重要的基础要素，关系到整个企业生死存亡。我们可以发现，大多数企业的死法都一样，就是资金链断裂，失去造血功能，整个企业也随之倒塌，高额应收账款 高额存货 高危资金链风险应该引起空调企业的惊醒了。 本文未经许可严禁任何形式的转载. 欢迎与作者探讨您的观点和看法，联系电话：0532-85897296，电子邮件： brandl@sin.com 关于作者： 本网刊登的文章均仅代表作者个人观点，并不代表本网立场。文中的论述和观点，敬请读者注意判断。
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