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网上证券: 通吃? 还是被吃? 在年初发布的《2000年中国电子商务十大动向》一文中，笔者曾指出：经过几年的酝酿和准备，证券电子商务将成为2000年中国电子商务应用与发展中最辉煌的一片天地。与其它所有行业相比，中国的金融、证券行业没有人们常说的阻碍中国电子商务发展的几大因素，相反却有着那么多的资金、市场和人才等有利条件，是最适宜"电子商务化"的。
一切都如预料的一样美妙和激动人心。以证监会4月中旬公布的《网上证券委托暂行管理办法》为主要标志，中国证券电子商务终于在新世纪第一个春天迎来了自己的春天，证券电子商务正在异军突起。
中国证券电子商务几乎与中国互联网事业的发展同步。第一批包括金融、证券、理财等内容的财经类网站的发展可以一直追溯到1996年。从1999年开始，以闵发证券、港澳上证等券商开始推出网上证券委托交易业务。
只经过短短的两三年时间，全国现在已经有200多家券商或证券营业部设立了自己的网站，近百家券商或证券营业部提供网上证券委托交易服务，包括闽发、国泰君安、海通、华泰、国通、国信、广发、江苏证券、港澳上证、长城、汕证、华夏等。其中，闽发证券已经成为开展网上证券委托交易的大户，1999年开户数达7000户，成交金额近15亿元，网上经纪额占其总经纪量的20％强。就全国而言，进行网上证券交易的开户数已达25万个，网上交易额占到了全部交易额的1%。无线证券电子商务也有了迅猛发展，有中国无线互联第一门户之称的掌门网移动电子商务日交易额已经突破了5000万人民币大关。
与发达国家和地区相比，中国证券电子商务的发展只能算刚刚起步。目前工业化国家已有至少500家证券机构推出网上证券经纪业务，网上证券委托交易的股民达2000万户，帐面资金达5000亿美元，预计到2000年全世界实行互联网经纪的机构可高达3000家，拥有股民8000万户，互联网帐户资金将高达2万亿美元。
美国一直领导着证券电子商务的发展潮流。摩根士丹利添惠（Morgan Stanley Dean Witter）控股的Discover Brokerage Direct公司95年8月率先推出网上证券委托交易业务起。到现在，美国提供网上证券委托交易的中小券商已经超过100个，网上证券委托交易的开户总数超过300万，大约25％的散户经纪量通过网上经纪完成。
从美国最大的网上券商嘉信(Charles Schwab)的发展可见证券电子商务在美国的发展是多么地迅猛和不可思议： --1995年，对因特网还知之甚少；
--1997秋，开始进入网上证券经纪行业；
--1998底，每周网上证券经纪交易额达40亿美元，占其总经纪量的一半以上，占全美网上日经纪量额30%，客户总数高达550万，客户总资产1443亿美元，年经纪额超过2000亿美元，股票的市盈率高达82倍。
面对迅速增长的竞争压力，美林、摩根、所罗门美邦（Salomon Smith Barncy）及潘恩·韦佰（Pain Webber）等传统的大券商纷纷投入证券电子商务的怀抱。
日本正与国内外11家大券商合作，计划推出全球首个网上证券交易网络，集中买卖在东京交易所上市或在场外买卖的股票。投资者可以在网上完成股票买卖及结算，24 小时连续运作。
台湾的第一家网上券商出现在1997年，现在已有宝来、大信等八家券商开展网上经纪，最高的月经纪量达到300多亿台币。
证券电子商务规模将以更快的速度扩大。预计到2002年，美国网上证券委托交易账户将从目前的300万个增加到2002年的1400万个，账户资产将达到5000亿美元。另据市场调查公司JupiterCommunications预测说，到2003年，全球用于在线证券交易的资金将达到3万亿美元，而在1998年年底，这个数字只有4150亿美元。
一般而言，证券电子商务主要指运用Internet等电子化方式实现网上证券交易，以及改造原有证券经纪业务和推出新兴证券业务。
证券电子商务的优势主要体现在以下几个方面：
1、对于券商：
可以降低成本。证券电子商务无需那么多的场地、资金、人员、设备。其投资主要用于软硬件系统和市场营销。例如，在北京维持一个容纳1万客户交易场所的基本费用至少在400万以上，应用网上交易技术，这笔费用可用于50万不同地区用户的交易要求。
电子商务本质上在于扩张与推动，因此证券电子商务有助于券商扩展业务，开拓市场，扩大市场份额。
提高服务质量。网上证券委托交易的实时性和互动性，有利于券商为客户提供更加及时、个性和全面的服务，深化和加强券商的服务意识。
可以整合各种资源，包括人才方面的资源，信息方面的资源也包括通讯设施方面的资源。
2、对于投资者：
可以得到更加优质快速的证券行情信息和交易服务，可以减少因行情延迟、信息时差或交易不及时等引起的交易损失。
可以突破地域限制，在任何一个能够上网的地方参与证券交易，给所有投资者一个公平的交易平台和较平等的服务（信息咨询服务和交易渠道服务）。
3、对于交易所： 支持和发展证券电子商务发展既有利于国内证券市场的发展，也有利于将来与国家证券交易市场接轨。
目前，证券电子商务的主要应用形式大致有以下几类：
1、分布经纪业务系统。券商可以通过电子商务网络为异地股民提供服务，也可以通过网络来进行股评视频会议等，方便之处很多。
2、集中监控系统系统。可以通过网络对各营业部进行实时监控，各营业部也可在遇到较大的破坏时借助行情和交易备份，通过切换到其它营业部继续交易。
3、券商决策支持系统。券商通过各营业部收集客户交易资料，在此基础上综合运用数据库、专家系统等方式，为券商决策提供有力的决策支持。
4、分布证券资讯系统。券商可以通过网络从分布在各地的营业部采集和整合信息，加上券商总部统一外购的信息，更丰富、更低成本、更快速地传送给各营业部。
在列数证券电子商务发展历程、巨大优势和辉煌前景的时候，同样必须正视的是发展证券电子商务在中国必然或可能遇到的困难。这些困难主要有：
1、信息化水平总体较低。首先，大多数投资者的信息化水平有限，尚不同时具备"上网技能"与"自助交易"的能力。其次，目前因特网的带宽、速度和费用都不尽人意，导致理论上的高速度和低成本未必能够很快实现。
2、网上交易安全缺乏保障。一方面是单纯技术面的，另一方面是证券行业体系标准规范，无论是政府部门还是行业监管部门都没有统一的规范。没有保障网上交易安全的正式法规，使得网上交易风险难以确定，也影响股民上网委托交易的信心。
3、行业壁垒的限制。对于网上证券委托交易这一敏感领域，证监会一直持谨慎发展态度。新公布的《网上证券委托暂行管理办法》也对开展网上证券委托交易业务的资格作了限制，不允许券商以外的机构进入。这必然会使得一部分具有较好网上交易技术条件和实力的非券商难以进入，或者只能变通进入。
然而，从某种意义上说，如何迎接挑战、超越困难也给有志于中国证券电子商务者带来了前所未有的机遇。
美国证券电子商务的发展历程表明，证券电子商务很可能迫使证券行业重新"洗牌"，原来的大券商可能因为跟不上时代而被抛在后面，原来的小券商甚至无名之辈可能抓住机遇迅速崛起。
证券电子商务的成功运作在很大程度上取决于券商的快速反应与不断创新的能力。证券电子商务真的为中小券商带来巨大的超常规发展和超越的机会。
大券商们则应该充分发挥证券电子商务的重组功能，通过网络进行资源整合，将原有的资源或优势资源重组成为更大的优势组合，使得大券商的原有优势在证券电子商务条件下得到更大的发挥。
证券市场竞争将空前激烈，各券商或各营业部之间的经营状况将呈严重两极分化。也许在同一城市里某一个营业部的交易额，就会比其它几十家营业部的交易额的总和还多。部分营业部即使在行情很好的时候也会出现亏损的情况。"赢者通吃"这一网络时代的法则，同样在证券电子商务行业同样适用。
是"通吃"？还是被"吃"？中国证券行业面临巨大的机遇与挑战。 (作者单位：北京君思电子商务研究发展中心） 文章首发日期：2000年5月 本网刊登的文章均仅代表作者个人观点，并不代表本网立场。文中的论述和观点，敬请读者注意判断。
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