早在今年3月被传出要裁员30%消息、陈耀昌全面接掌卜蜂莲花时，笔者就判断，倘若陈耀昌无法力挽狂澜，卜蜂莲花恐怕难逃被正大集团遗弃的命运。而以陈耀昌在沃尔玛的过往风格，擅长的是扩张而非精细化经营及单店业绩的提升。而卜蜂莲花欠缺恰恰是经营能力上的提升与创新。因此，卜蜂莲花在中国市场的出路无非有三：一是理顺管理结构，提高经营能力，提升单店业绩，扭亏为盈。二是让出部分股权，让更专业的企业和团队进驻来重塑生命力；二是不再死撑，全部或分割分批出售，彻底甩掉包袱。　　

　　目前的发展态势进一步印证了上述判断。卜蜂莲花仍在持续亏损，上半年亏损达4674万元，虽然比去年同期亏损7869万元有了明显下降，显示业绩有所回升，但仍然无法扭转颓势。根据此次双方的合作协议，双方在一番资本运作后，不发现任何现金交易，而只是股权交叉。卜蜂莲花注入的36家店及认购物美商业2.066亿股H股后，将持有物美13.77％的股权，而物美也认购了卜蜂莲花9.99％的股权。　　

　　有分析认为，物美与卜蜂莲花的这次并购堪称经典。除了几乎没动用资金，只是股权置换外，物美可以借卜蜂莲华目前在浙江、北京等地的门店进一步巩固华东与北京市场。而卜蜂莲花保留了市场最好的广东与湖南，联想到正大与凯雷正在对香港百佳的竞购，如果成功，保留的这两个省份的门店正好与百佳在香港和华南的门店进行整合。　　

　　这一分析不无道理，但也有值得推敲之处。湖南和广东两省是物美的市场空白，按理物美如若拿下便可一举切入。但此次收购不包括这两个区域，也不排除有其他强有力的并购推手来接盘的可能。

　　值得关注的是，物美并购卜蜂莲花与前不久华润收购Tesco中国市场业务的手法如出一辙。零售行业在短期内发生的两起并购，收购方都不再需要用大笔现金，虽然是资本运作手段上的进步，也侧面反映了行业的不景气程度，以及实体零售门店价值的逐步减退。　　

　　在电商尚未大行其道时，中国零售其实格局已初定：以华润、大润发和以沃尔玛、家乐福等为代表的全国性企业为一极，以步步高、永辉等为代表的跨区域优秀民营企业为一极，其他各地中小企业为一极。而随着市场环境的急剧变化，商业格局将重新洗牌，行业迎来新一轮的强力整合，行业集中度也将因此进一步得到提升。　　

　　就在不久前，Tesco与华润合作成立新公司，其中华润占股80%，Tesco以中国内地的134家门店和购物中心，再加上注资3.45亿英镑(约合5.59亿美元)，获得合资公司20%的股权。从某种意义上说，华润已经并购了Tesco在华业务。而李嘉诚旗下百佳出在2013年打出了出售旗号，目前买卖双方正在议价谈判阶段。甚至还有传闻说，李嘉诚旗下的屈臣氏也有出售的意向。连在并购上一向谨慎的沃尔玛也在近期放出风声说，将通过寻求在未处于领先地位的城市进行收购，以扩大市场份额。　　

　　这些处于行业最上层的企业或开始寻找出路或向外展示“肌肉”，从侧面昭示了行业未来有可能陷入一个短期的混乱阶段，随后在新一轮的并购与融合中逐渐再划格局。而大企业对实体商业的抛弃将有着“示范”效应，将让更多的中小企业失去坚守的底气。可以预计，未来将有一批企业对零售业的未来心寒甚至彻底“死心”而放弃在这个行业的发展。　　

　　这也意味着，实力强大的企业在未来拥有无限可能的机会。对于正欲挥使并购大棒进行抄底的企业来说，这不啻为一个良机，因为行业大整合的机遇正在到来。只是，实体零售至少在短期内前景难料，无论是放弃者还是跟进者，都要冒不小的风险。　　

　　还是以卜蜂莲花与物美的合作为例。虽然卜蜂莲花天津地区的门店早在2010年就以2000万元的价格卖给了物美，但选择物美作为收购其全国省份门店的合作伙伴，仍然让业界有些诧异。与一些同行相比，物美近年来经营能力并无太多长进，业绩和利润增长幅度也在不断下滑。无论从哪方面来说，近一两年来物美的表现都算不上优秀。相比之下，Tesco乐购与华润的合作反而更靠谱一些，抛开Tesco乐购将来究竟是否会保留品牌不说，单纯从企业发展前景来看，华润万家目前和未来看起来都要比物美更有优势。　　

　　因此，就算是与物美的合作，也未必就意味着长期处于迷茫中的卜蜂莲花的未来开始一片光明，甚至可以说同样前途未卜，因为物美的未来也同样存在很大变数。

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