每年的三月底是上市公司上年度财报密集公告时间。今年也不例外，四家生活用纸巨头中，分别在内地和香港两地上市的三家公司陆续公布了自己2013年的成绩单。相比同为上市公司的造纸行业其它企业惨淡的经营业绩而言，三家生活用纸上市公司的业绩无疑是靓丽的，三家公司的销售额都有增长，两家利润增长一家利润下降，在整个造纸行业笼罩着亏损乌云的大环境下，总算能看到一丝暖暖的阳光。然而，如果你仔细研读恒安国际、维达国际和中顺洁柔三家公司近年的财报，结合目前生活用纸行业运行的态势，我们就可以从一些端倪中发现未来变化的大趋势。

　　一、三家公司2013年销售额情况：

　　恒安集团纸业部分为102.04亿HK，折合81.6亿RMB；维达国际为67.98亿HK，折合54.38亿RMB；中顺洁柔为25.02亿RMB。

　　二、三家公司销售增长情况：

　　1、恒安集团纸业部分：2011年销售同比增长31.3%，2012年同比增长14.1%，2013年同比增长11.6%，其中2013年上半年同比增长14.8%，2013年下半年同比增长8.6%左右（按照全年销售演算得出），销售增长逐年快速降低并进入个位数。对于销售增长回落，恒安国际年报给出的解释是：2013年，集团贯彻生活用纸业务的发展策略，推出升级产品系列，并继续发挥品牌和销售网络方面的优势，推动生活用纸销售的增长｡由于可观的市场前景，同时导致行业投资增加及整体产能过剩，短期竞争更加剧烈，集团于下半年加强产品推广及品牌宣传的力度，但是增长仍然受到影响。

　　2、维达国际：2011年同比销售增长32%，2012年同比增长26%，2013年同比增长12.8%，其中2013年上半年同比增长14.8%，2013年下半年同比增长10.4%（按照全年销售演算得出），销售增长逐年快速降低并即将步入个位数时代。对于销售增长回落，维达年报解释是：2013年，中国经济增速放缓，市场上各大小终端零售商减慢扩店速度，拖缓了快消品行业的销售增长，加上生活用纸行业产能增多，促使同业采取价格竞争，2013年下半年尤为激烈。面对空前的考验，维达在2013年加大了推广及促销力度，以保持短期竞争力；另外，维达更着重长远发展，因此投入了更多的资源提升产品质量及加强品牌建设。

　　3、中顺洁柔：2012年销售同比增长26.3%，2013年增长6.94%，其中2013年上半年销售同比增长4.57%，2013年下半年销售同比增长10%（按照全年销售演算得出），销售增长呈悬崖式回落。对于销售增长回落，中顺洁柔年报解释是：为争取市场占有率，市场投入增加，及促销力度加大所致。

　　三、三家公司毛利情况：

　　恒安集团纸业部分，2012年毛利率36.1%，2013年毛利率34.1%；

　　维达国际，2012年毛利率30.8%，2013年毛利率29%；

　　中顺洁柔2012年毛利率31.2%，2013年上半年毛利率32.7%，全年毛利没有看到，但是年报中显示营业利润较上年同期下降44.26%;利润总额较上年同期下降了29.91%。

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