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点击白酒上市公司之价值五粮液 时间已经进入到2014年07月中旬，五粮液股份2014年上半年市场表现落定，纵观上半年系列动作，股份公司市场表现可以用“战术手段被动”与“战略手段强劲”进行概括，而“战术手段被动”可能意味着五粮液上半年年报会 比较难看，“战略手段强劲”则意味着五粮液走上了价值投资道路。 首先，五粮液于2014年05月17日武汉会议作出的价格调整政策对公司销售业绩刺激效果有限。由于本 次价格调整之前，五粮液已经在消费市场上长期形成严重价格倒挂，公司价格调整并未刺激消费市场热情，只是对渠道利益再分配起到了微小调节作用，而在整个白酒景气指数很低情况下，五粮液的价格下调也没有能够刺激到渠道进货的热情，因此，五粮液价格调整本质上是一次迟到的，非主动性价格行为，其市场效果当然不被看好； 其次，五粮液与北大荒集团战略合作协议，对公司构建北方市场销售网络有刺激作用。2014年04月09日，五粮液与北大荒集团签署了粮食供应与白酒销售战略合作协议，形成了粮食供应链企业与白酒品牌销售之间双重合作关系；2014年07月02日，该合作结出了丰硕果实，定位于中端、次高端“北大荒鸿福酒”成功上市，对于五粮液进军东北市场有标志性意义。作为中高端消费品，北大荒鸿福酒短期内很难实现巨大销售业绩，对半年报业绩影响更是微乎其微； 此外，我们还看到了五粮液与较多国内很多大型工商企业合作身影，这些战略合作既有基于产业拓展方向外延式扩张，也有基于白酒定制化营销From EMKT.com.cn方面的深度结合式营销，但是对上半年业绩影响均较弱。 第三，2014年07月10日，五粮液股份出资2.55亿元控股河南五谷春酒业股份有限公司，占新成立五谷春酒业股份51%，这是自2013年8月五粮液控股河北邯郸永不分梨酒业之后，五粮液第二次以51%股份控股地方白酒企业，通过并购五谷春酒业，五粮液战略意图逐步清晰。 现在看来，五粮液一季度营收67.2亿元，同比下降22.54%，净利润26.19亿元，同比下降了27.29%；从二季度市场反应来看，五粮液营收与利润可能会进一步下探，其半年报整体营收规模下降幅度有可能首次超过30%，白酒寒冬期在五粮液身上得到了全面反映。 虽然五粮液在战术手段上可谓乏善可陈，但是其在战略布局上却十分引人注目。其一，五粮液基本上以地域与销售半径布局白酒重度市场，可能意味着公司已经做好了以地产酒品牌对抗地产酒市场战略准备。邯郸这个位置对华北市场极具攻击力，其与河北省会石家庄、工业重镇天津以及首都北京具有等距离攻击效果，绝对不可小觑；信阳与湖北武汉、安徽合肥、河南郑州三大中部省会城市几乎等距离，五谷春酒业具备同时攻击河南、安徽、湖北优势能力；如果加上五粮液与北大荒集团战略合作，五粮液可以说已经完成了对东北、华北、中原、华中战略布局，其潜在价值巨大；其二，五粮液拥有强大的技术与产能优势，一旦通过产能输出与技术输出攻击竞争对手，将根本性改变中国白酒区域市场版图，一场一线名酒与地产酒品牌白酒大战一触即发，作为拥有一线名酒与地产酒品牌双料企业，五粮液将占据极其有利位置；其三，五粮液对并购后的地产酒品牌打造将决定其战略意图能否实现。五粮液需要在战略层面构建基于地产酒企业的战略、品牌、营销与管理平台，同时实现跨文化管理高度融合。 五粮液下半年的关键词可能是“消费者”，即围绕“消费者”进行价格创新，让消费者可感知；围绕“消费者”做动销创新，让消费者可感受；围绕“消费者”做价值创新，让消费者可感动，唯如此，五粮液才可能在激烈市场竞争中斩获短期与长期收益。 关于作者：
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