尽管，加多宝对自己的业绩守口如瓶。　　

　　但，以王老吉占据60%左右的凉茶市场份额看，在剩余40%左右的市场范围内，加多宝销售额大概在40亿左右，当然，不排除有误差。　　

　　两家业绩累加，大约是在100亿元左右，这也是凉茶的基本盘。　　

　　01　　

　　凉茶还有多大发展空间　　　

　　这样我们就会有一个大概的市场预判，凉茶市场还有一个恢复性增长的空间，这个空间大概在100—120亿之间。　　

　　这个判断是基于2011年凉茶巅峰时期的销售额做参照，当年凉茶销售额200亿，是凉茶市场最好的一年，这个成绩鼓舞着王老吉和加多宝，在长期陷入低迷期后依然保持着一种积极的乐观。　　

　　业内普遍的判断也是如此， 大家的判断是加多宝与王老吉未的销售额比目前至少翻一倍的空间，这也坚定了两家的信心，并不惜一切倾力争夺这个预期空间。　　

　　当然，从目前的业绩的回报看，离预期很远，甚至在过去的几年，两家都投入了数十亿的开发成本，表面上看这个买卖并不划算。　

　　02

　　品类进入成熟期　　

　　任何一个产品都会经历培育期、成熟期和衰退期三个阶段，凉茶也不例外。　　

　　显然，经过20年的市场发展，凉茶已经进入品类的成熟期，只是这个阶段会保持很长时间。　　

　　当然，这是快消市场的一个新的特点，产品的生命周期普遍都在延长，不像是80年代健力宝、北冰洋、高乐高、天府可乐一样，快消产品总是昙花一现。

　　这是中国经济连续几十年持续向好带来的红利，一般来讲，只要是不出现人为的战略失误，产品成熟期都会延长很久，就像我们常见的可乐系、娃哈哈系和农夫山泉系一样。　　

　　基于这种认知，凉茶的发展空间还会有一个恢复性增长期，这个市场的总值一定要恢复到200亿以上。　　

　　加多宝近几年痴于上市的动力，也是建立在这个基础之上。当然，除了凉茶，加多宝还要依靠股市给昆仑山矿泉水输血，昆仑山的日子，也没有那么舒心，至少，它在瓶装水阵营已经相当靠后。　　

　　03　　

　　上市，生死一搏　　

　　可以肯定，从加多宝自立门户后，就一直过得惊心动魄，每天都在生死边缘挣扎。从丧失王老吉商标，到拖欠广告费；从各地工厂开开停停，到高层管理团队的出走；从经销商背离，到无法支付中粮的包装费。加多宝承受了一切动荡期该承受的一切，就凭这一点，我们都应给与加多宝尊重和赞赏。

　　当然今天的加多宝，在资金上应该还是捉襟见肘，甚至赎回中粮30%股权的资金都是东拼西凑，甚至从招行借贷实现的。

　　但这个过程，我们也能能够看出来，加多宝不愿意得罪中粮，也不敢失去中粮这个两片罐的供应商。

　　即便是有争议，但不容否认，在加多宝最艰难的时候，中粮给与了他莫大支持，没有中粮，包装就是大问题，加多宝这点上是感恩中粮的。或许，不能排除加多宝当初出让清远工厂30%股权给中粮，只是一种权宜之计，亦或是仅仅把中粮当成了跳板。　　

　　但中粮自身也有大企的气魄，包涵加多宝的不足，很多时候，中粮就像一个包容性很强的大哥，他的担当是一般企业不可比拟的，这点加多宝心知肚明。　　

　　这中间冒出来的招商银行，是帮助加多宝纾困的福星，毫不客气的讲，在目前的情况下，凭加多宝自身的财务积累没有回购中粮股份的能力，招行的介入，不排除中粮的积极推动，而对招行来讲，有可能以股份的形式参与加多宝的合作 ，这是一个非常积极的信号。　　

　　很多时候，大企业之间的合作，真地值得中小企业羡慕和学习。　　

　　当然，如果没有外来的输血，即加多宝能撑下去的力量已经几乎穷尽，所以，无论是出于圈钱目的还是为续命，上市，对加多宝来讲都值得生死一搏。

第 1 2 页　　　　下页：第 2 页 8