2003年2月8日中国证监会公布，福建省惠泉啤酒集团股份有限公司将于2月11日以全部向二级市场投资者定价配售的方式，向社会公众公开发行6300万A股，募股资金总量为45256万元。

　　然而上市仅仅15天，惠泉啤酒第二大股东就把股权统统地卖了。

　　3月14日，惠泉啤酒（600573.SH）发布公告称：3月11日，公司第二大股东福建天力投资有限公司已经与中国武夷（000797.SZ）签署了《股份转让合同书》，将其持有的惠泉啤酒社会法人股2895万股转让给中国武夷，转让价格每股人民币3.90元，总价款1.1亿元。

　　仅仅刚过两周，还未从上市喜悦中回过神来的惠泉啤酒，就发出第二大股东转手的公告。股权转手速度之快，让业界大吃一惊。此次转让，再一次刷新了上市公司股东转让的纪录，被业界称为“最快的转让”。

　　然而一波未平，一波又起。惠泉啤酒又一次被股东“抛弃”了。

　　7月26日，惠泉第一大股东惠安县国有资产投资经营有限公司宣布将其所拥有的38.15%惠泉啤酒股份以3.624亿元的成交金额出让给燕京啤酒。燕京掌握了将来对惠泉最具潜力的控股权。此时，距离2月26日惠泉上市的时间仅仅5个月的时间。

　　此举在原本就硝烟遍布的福建啤酒市场上投下了一个重磅炸弹。业内人士认为，此举对双方来说，是一种双赢。而更重要的是这将加速福建啤酒业的洗牌，将再次打破全国啤酒业战略格局，青啤、燕京、华润三国鼎立、三分天下的产业格局初见雏形。

　　不管如何，惠泉的善变，预示着闽啤今后将是多事之秋，非常之秋。

　　燕京啤酒现有资产总额72亿元，下属啤酒生产企业16家，去年生产销售啤酒208万吨，占中国啤酒总量的9．78％。燕京牌啤酒产销量为112万吨，连续7年全国产销量第一，进入世界啤酒15强，列中国大型企业排名第365位。

　　惠泉啤酒生产能力55万吨，去年生产销售啤酒41万吨，销售额9亿元，是中国啤酒行业前10强企业，多年保持福建省市场占有率第一，并成功辐射到江西、浙江、广东、上海、北京市场。从1999年开始，燕京啤酒加快外部扩张的步伐，先后在湖南、江西、山东、内蒙古、湖北、广西、河北等地收购了14家啤酒企业，总投资13．1亿元，今年上半年这14家企业共产销啤酒109万吨。这次与惠泉啤酒的联袂，是燕京目前最大的一笔外部投资。其实，包括青啤、燕啤在内的国内啤酒业巨头对福建市场垂涎不已，一个更重要的原因，那就是与厦门隔海相望的台湾市场。虽然燕京和青啤已经在去年顺利进入了台湾市场，但考虑到瞬息万变的政策和市场因素，在福建有一个扎实的生产基地是个理想的选择。

　　燕京图谋福建，早有端倪。去年9月底，燕京啤酒公司的一位副总经理率队前来福建泉州，在泉州举行的一个拍卖会上以2450万元的价格收购了惠源啤酒公司。虽然相对于青岛啤酒几次并购来说，燕京的举动显得颇有些微不足道，但熟悉燕京的人都知道，好戏在后头。果然，今年7月，燕京又大挥手笔，盘掉“恐龙”之一惠泉。

　　有青啤的地方，必有燕京，就像有可乐的地方，必有百事，有麦当劳的地方，必有肯德基一样。青啤东南事业部的有关人士认为，对于燕京来说，作为青啤的最大竞争对手，青啤来了，它肯定也会来。近两年，青啤一系列“兵变”，深深刺激着燕京。非本土啤酒开始大规模进入福建始于2001年6月，青啤以8500万元人民币收购原福州榕城啤酒51％股权；2001年8月青啤以6700万元人民币收购原漳州啤酒厂；2002年5月，青啤又以1．42亿元并购厦门银城啤酒；2002年7月1日，青啤又迅速以青岛啤酒福州公司、漳州公司、厦门公司（三个工厂总产能超过30万吨）和厦门青岛啤酒销售有限公司为基础组建东南事业部，完成了在福建市场的布局。今年以来，青啤在福建生产的“大白鲨”啤酒销售增势很猛，对同一档次的本地诸候雪津、惠泉啤酒构成了非常大的压力，对欲染指福建、分割福建的燕京也造成相当威胁。

　　虽然去年9月燕京买了泉州惠源啤酒厂，但这无法满足燕京的胃口。而此次以3．6亿元“喝”下惠泉，可以说燕京从地理区位上，完成了东南格局的一大基础，在与青啤的角逐中拿下一个关键的制高点。在接手惠泉啤酒之后，燕京在福建市场的产能将超过70万吨，可望占得当地市场的半壁江山。有专家指出，青啤前一两年在福建购买的三家啤酒厂，其产业规模和市场效应还不如惠泉一家，今后燕啤在闽战中将处于一个有利的平台，更容易掣肘青啤。

　　惠泉啤酒尽管是国内啤酒10强和地方性强势企业，但由于资金、技术及管理水平的制约，进一步大规模发展的困难较大。这可以从国内第二集团军的哈尔滨啤酒与南非SAB公司的合作、珠江啤酒与英特布鲁的合作看出：即使是身处第二集团军的企业也必须未雨绸缪，在迅速变化的中国啤酒市场中寻求发展动力，否则在国际巨头与国内第一集团军的挤压下同样面临着严峻的生存危机。因此，业界认为，“惠泉啤酒的选择无疑是着眼于长远的明智抉择”。

　　事实上，惠泉啤酒虽号称福建第一啤酒品牌，却在全国峰火连绵的啤酒大战中“杀敌一千，自损八百”，在发展的道路上伤痕累累，步履日艰。雪津、青啤的四面“围剿”，燕京的蠢蠢欲动，金德的异军突起，使惠泉啤酒在寻求进一步拓展的过程中举步维艰。

　　特别是在与雪津的市场争夺战中，惠泉处在了下风。要想做强做大，克服啤酒产品特有辐射半径的约束，惠泉唯一的办法只有并购，实施低成本扩张。然而据知情人介绍，惠泉在上市前通过银行贷款投入大量资金用于技术改造，导致资产负债率急剧升高，截至2002年12月31日，公司资产负债率达到了60.42%。另一方面，随着惠泉规模的不断扩大，利润却在不断下滑。7月15日，惠泉啤酒发布中期业绩预警公告称，预计2003年半年度净利润及扣除非经常性损益后的净利润均比2002年同期下降50%以上，而2002年仅为2000年的75%左右。内忧外患面前，寻求合作成了惠泉的唯一出路了。福建省惠安县政府选择在上市后将惠泉迅速脱手变现，不仅将每股净资产从发行前的2.36元增加到3.58元，同时甩掉了肩上的包袱，可谓“一举两得”。在这样一种背景下，惠泉方面不得不向外抛出绣球，委身嫁人。

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