业绩下滑雪上加霜

　　国美电器近日公布的2008财年业绩报告显示，国美电器08年收入为458.89亿元，增长8.03%；净利润为10.48亿元，比上年的11.27亿元下滑7%。这也是国美电器自2004年上市以来，第一次出现净利润的下降。与此同时，其老对手苏宁电器在销售规模和利润上全面超越了自己，并面临进一步被拉大差距的趋势，看着被对手超越，却已是力不从心。

　　2006年国美发行近40亿元可转换债，按照当时国美的盈利水平和发展趋势，08－10年平均每年将达到25亿元以上，而股票也将大幅升值，不存在可转债赎回的问题，即便是面对目前的166亿元贷款，也能够从容应对。金融危机的爆发，以及长期以来的并购发展模式，资本市场的失手等，让国美各方面存在的问题同时爆发，现金压力倍增。

　　业绩下滑同时，面临可转债的赎回，以及大量债务的偿还，在失去了银行的信任之后，对国美来说无疑是雪上加霜。

　　断臂求生已是必然

　　国美电器在不同场合曾表示，公司2009年将关掉大约100家门店，将由追求店面数量的发展模式，转向店面质量的控制。这对于一向把规模看作第一位的国美来说，放弃规模意味着放弃了十几年发展的优势，多年的并购也至此告一段落，失去自身最大优势的国美，已经开始走断臂求生的道路。

　　即便如此，国美是否能够凤凰涅槃，而顺利重生，这好像是一道没有答案的选择题，恐怕没有人能够给出准确答案。

　　国美2009年已经开始大规模关店和裁员，从各个方面压缩成本，但目前市场环境没有得到根本改善，市场销售规模不可能出现大幅度增长。其年报显示，单店效益目前仍处于下滑状态，利润也同比下降7％，国美首先要做的就是扭转这种下滑的趋势。

　　自救？他救？从各方面情况看，国美依靠自身的力量已经很难改变目前的困境，但是选择是自救还是他救，成为国美摆脱目前困境的选择。自救方面，国美已经在关店、裁员、压缩成本等方面有所行动。同时，国美也在寻求外部帮助，国美电器拟向投资者出售最多达20%的股权，以改善眼下捉襟见肘的资本状况，乐观估计将得到大概30亿元资金支持。

　　无论是放弃规模优势，还是转让股权，降低自身控股优势，都是一种断臂求生的方式。也许这是目前国美所能够选择，也是唯一能够选择的。

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我看国美出售股权 （2009-05-28, 中国营销传播网，作者：刘步尘）