四、双刃剑——连锁企业需谨慎运用资本市场

　　资本是具有逐利的特点，而连锁概念一直是资本市场比较亲睐的对象，具有一定规模的各类连锁企业正成为风险投资者的注资乐土，从餐饮连锁、到家电连锁、酒店连锁、服装连锁、家居连锁，风险投资无处不在。以教育连锁机构为例，目前语言类培训连锁机构获得的融资总额达到1.17亿美元，而课外辅导培训、IT职业教育等也都获得不俗投资额，北大青鸟、环球雅思、万学、学大、汇众益智等企业都获得了风险投资。以餐饮业为例，上海复星平耀投资管理有限公司注资湖州老娘舅餐饮有限公司1000万美元。英联私募股权投资公司斥资5000万美元控股北京呷哺呷哺连锁快餐；河南红高粱食品有限公司引入3600万元风投资金；唇齿香浓集团获3亿元风投。　

　　其他连锁企业，包括两岸咖啡、巴贝拉、迪欧咖啡、7天酒店、汉庭酒店等也都获得大量风险投资注入。

　　连锁企业获取风险投资20%是为了发行上市，50%为了融资，100%为了企业发展需要。尤其是在风险资本进入企业后，扩张便一发不可收拾。7天连锁酒店连续2年位居增长速度最快的经济型酒店之列，增速达到400%多。

　　但是许多连锁企业扩张之后，标准化管理和人力都跟不上，于是连锁企业的服务开始出现“差异化”，消费者并不能在所有的门店中享受相同质量的服务，于是连锁企业的盈利出现了问题，开店的同时不断关店，这些问题开始变得更加严重，甚至波及到企业的品牌和声誉。最终影响企业整体盈利或上市进程。以服装零售连锁ITAT为例，当风险投资以ITAT的开店数量为依据进行资金投入时，必然引发了纯粹为了数量而忽视质量的问题，导致ITAT后期开出的门店都存在先天不足和开业后盈利没有保证的状况，最终没有上市成功。

　　风险投资的介入对于国内连锁行业总体而言是个好机会，然而，我们还要看到，资本是一把双刃剑，连锁企业在引入资本时必须谨慎。一方面，它能助推连锁企业的快速扩张，解决资金瓶颈；另一方面，投资者的强势和投资要求往往造成连锁企业重于短期利益，偏离正常发展轨道。风投往往会选择包装上市以实现成功退出，而连锁企业则需要关注自身的可持续发展，在考虑是否引入风投时，首先要分析一下自身有没有到做大规模的发展阶段以及条件，然后再考虑是否引资，在各方面积累都已经很好且只差资金的时候是可以考虑的。否则，不当的引资或许会加速企业走向灭亡。同时，企业引入资金后，要解决标准化管理的持续和连锁人才的复制问题，避免出现连而不锁的局面，实现连锁企业可持续发展。

　　五、并购——连锁并购危机四伏

　　2007年2月沃尔玛收购好又多35%的股权后，设定了将用3年时间分阶段的整体收购方式；2009年2月份，沃尔玛启动了对好又多门店的全面“沃尔玛化”强势整改。除了保留好又多的招牌外，从货架、商品结构到管理系统都改成沃尔玛的。2009年10月份，沃尔玛叫停了所有好又多门店的整改项目，这预示着从2009年2月份开始的好又多门店从货架、商品到系统全面“沃尔玛化”的整合陷入困境。　

　　连锁企业早就进入了并购的年代，早在2005年，华润以2.8亿元收购了宁波慈溪市最大的零售企业慈客隆超市的100%股权； 2006年，美国家电连锁巨头百思买宣布进军中国市场并最终斥资1.8亿美元收购了五星电器；7月，国美以52.68亿元港币“股票＋现金”的形式并购永乐。

　　对于连锁企业而言，其规模的扩大要么是通过自己的启动资金建店，要么是收购或并购。在以收购或并购方式扩大规模的连锁企业中，一个比较突出的问题是如何实现与被并购方经营的对接和正常运作。如果并购方与被并购方是两个不同的商业模式，则有可能造成明显的经营困难。沃尔玛正是因为与好又多在总部管理、盈利结构、管理系统、门店运营等商业模式方面的不同导致了整改后业绩下滑，最终并购陷入困境。

　　近年来连锁企业并购不乏成功的案例。然而真正达到并购前预期目标的仅仅是少数，大部分并购活动要么中途流产，要么只是名义上实现并购实质上却没有达成双方预期的目标。其原因就在于双方模式、管理、观念等方面的冲突，因此连锁企业要想在危机四伏的并购中实现预期目标，必须做足充分的准备。

　　六、开店——连锁企业扩张模式更趋稳定　

　　中国连锁经营协会调查显示，2009年，我国连锁企业的开店计划更趋稳健。其中，加盟店的开发速度比2008年有所放缓，增幅从25%下调至19%。直营店的开发力度进一步加大，从08年的29%上升至41%。　

　　以餐饮连锁为例，2009年，很多以特许方式进行扩张的大型连锁餐饮企业对发展战略进行了调整缩小了加盟店的开店数量，转而提高直营店数量。报告显示，尽管2009年餐饮百强企业的加盟店总数仍然多于直营店，但是直营店的零售额远远大于加盟店。直营店零售总额同比增长30%以上，加盟店则只有10%。

　　就像制造企业的流水线作业一样，连锁经营就是在商业领域不断的复制门店，从而迅速实现企业规模的膨胀；在此过程中有两种方式可以实现门店的不断复制，一种是通过直营的方式复制门店，一种是通过加盟的方式复制门店。这两种方式都可以达到复制门店的作用，那么连锁企业应该采用哪种方式呢？这是连锁企业需要面对的一个重要问题。

　　对于连锁企业来说，直营与加盟都是两种不可缺少的方式，连锁企业需要对比直营方式和加盟方式的利弊来选择采用何种方式。直营方式的优势在于其管理和形象都完全按照连锁企业的标准要求，能够完全体现连锁企业的形象和规范。完全控制，易于统一管理。加盟方式的优势在于可以借助于加盟者资金迅速扩大连锁店面数量，节约连锁企业资金投入，减少投资风险，通过收取加盟者费用，向加盟者提供产品或服务等方式获取利润。但是加盟方式的劣势在于连锁企业没有控制权，管理难度比较大；加盟店形象较难保持与直营店完全一致；加盟店出现问题会波及连锁企业整体品牌。

　　回顾2009中国连锁，在曲折中不断前进，在危机中稳定发展。随着宏观经济的不断回升，中国连锁必然喷发出更高的火焰，实现又一轮高速发展，让我们拭目以待！　　

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