3.布局全球遇挫，蒙牛终止收购澳大利亚乳企LDD

　　2020年8月25日，蒙牛发布公告称，因一项条件未能于先决条件届满日期达成，终止收购Lion-Dairy and Drinks（简称：LDD）的交易。从2019年11月25日对外宣布6亿澳元收购LDD全部股权开始，这场耗时10个月的跨国收购最终还是以失败告终。

　　近几年，蒙牛的全球化、国际化进程不断推进。据了解，LDD在乳饮料、酸奶、低温果汁及植物饮料拥有多个标志性乳业品牌，可取得大量高品质的澳洲奶源，拥有大型制造设施和庞大的冷链分销网络。蒙牛曾表示收购LDD一方面是希望获得LDD的优质资产，从而整合区域性市场；另一方面，与贝拉米奶粉业务形成互补，进一步拓展东南亚和中国市场。

　　对于此次预料之外的收购失败，据澳大利亚《金融评论》报道，澳洲外国投资审查委员会对该笔交易持支持态度，但是澳洲财政部长Josh Frydenberg不支持这一收购。而澳大利亚在今年6月宣布了外国投资法案改革，赋予了财政部长最后决定权，可以在外国投资审查委员会批准交易后进行改变、撤销、或增加交易条件。所以，从这次收购来看，乳企关于澳大利亚本土企业收购的新变局已然生成。

　　4.达能收购迈高乳业青岛工厂，重启奶粉本土化

　　2020年5月31日，达能相关负责人表示，达能与澳大利亚Saputo Dairy australia （SDa）公司已达成协议，收购SDa旗下青岛迈高100%的股份。据悉，青岛迈高经营范围为生产、加工、批发：婴幼儿配方乳粉、乳制品（产品30%外销）等。

　　在众多外资品牌中，惠氏、雀巢、美赞臣、雅培等都在国内有自己的工厂和生产线，而此前，随着把多美滋品牌出售给蒙牛雅士利，达能在国内已没有自己的工厂。此次达能收购青岛迈高，在业内人士看来无疑是达能重启奶粉本土化，进一步开拓中国市场之举，并且青岛迈高早在2017年就已获得了婴幼儿配方乳粉迈启乐1、2、3段配方注册，这次收购，达能的核心目标或在配方注册。

　　5.a2公司2.5亿收购新西兰乳企，强化市场影响力

　　2020年12月24日，a2公司向股东表示，已达成一项具有约束力的协议，将花费2.685亿新西兰元(约合2.5亿澳元)，收购中国牧业集团位于新西兰的Mataura Valley Milk （马陶拉奶粉工厂) 75%的股份，资金将来自公司现有的现金储备，中国牧业集团将继续持有马陶拉奶粉工厂剩余25%的股份。

　　据悉，中国牧业集团的母公司是国有企业中国农业发展集团，是a2在中国的主要合作伙伴。在今年疫情下，代购受到严重影响，中国作为a2奶粉的重要市场，受到a2公司的高度重视。在业内看来，a2公司收购马陶拉奶粉工厂此举，一是加强与中国主要商业合作伙伴的关系，二是扩大其产品版图，加强婴儿营养品供应链安全。据悉，a2计划在未来两到三年内投资1.12亿澳元把马陶拉奶粉工厂转变为一家罐装婴儿配方奶粉制造商。

　　6. 新乳业举债收购寰美乳业100%股权

　　2020年5月5日，新乳业宣布拟以17.11亿元收购宁夏夏进乳业的母公司寰美乳业100%。其中，拟以现金10.26亿元购买寰美乳业60%的股权，拟发行可转换公司债券不超过7.18亿元以收购寰美乳业剩余40%的股权和补充流动资金。

　　据了解，寰美乳业是宁夏地区单体规模最大、市场占有率最高的地区性乳制品企业，控股子公司夏进乳业，覆盖了包括宁夏、陕西、甘肃等西北市场，主打常温纯牛奶、常温乳饮料、常温调制乳等产品。新乳业巨资收购寰美乳业后，新乳业的乳业业务覆盖区域将从西南地区拓展至西北。

　　7.持续加码有机奶源，蒙牛收购中国圣牧

　　2020年7月28日，中国圣牧对外宣布，同意向蒙牛全资附属公司Start Great Holdings Limited发行认股权证，蒙牛通过行使认股权证，以0.33港元/股的价格认购11.97亿股股份，认购款约3.95亿港元。认购交易完成后，蒙牛乳业所持有的股权由3.83%增至17.80%，成为中国圣牧单一最大股东。

　　据中国圣牧官网信息显示，中国圣牧是中国唯一一家符合欧盟有机标准的有机乳品公司。早在2018年12月，蒙牛就收购了中国圣牧旗下内蒙古圣牧高科奶业有限公司51%的股权，2020年1月，蒙牛又以800万元人民币收购内蒙古圣牧高科奶业有限公司余下49%股权。

　　蒙牛对中国圣牧的频频收购，不难看出蒙牛布局有机奶源供应链的决心。在细分品类飞速发展的当下，对较为稀缺的有机奶源的掌控，意味着更大的发展空间。

　　8.北方大咖被激活，辉山资产落入越秀集团

　　2020年11月11日，越秀集团重组辉山乳业启动大会在沈阳召开，这也意味着长达3年的辉山乳业资产重组尘埃落定。在此之前，伊利、蒙牛、光明、菲仕兰、中粮集团等都曾对辉山乳业有重组意向，但都相继退出。

　　回首过去一年来，辉山乳业重组进程一波三折。2019年12月，临时清盘状态的辉山乳业港股上市地位被取消；2020年4月，内蒙古优然牧业退出辉山重组方招募程序；同年9月，新希望和越秀集团重组对比方案出炉，11月，在越秀和新希望的重整方案中，越秀拿下了辉山。

　　据了解，越秀集团是广州市国资委下的国有企业，以金融、房地产、交通基建、食品为经营核心，控有5个境内外上市平台。而辉山是一家全产业链深度布局的乳企，拥有42万亩饲料原料种植地、50万吨精饲料加工厂、13万多头奶牛等众多优质产业资源。

　　毫无疑问，在上游奶源建设越发重要的当下，经历重组的辉山无疑是一块肥肉，但是其复杂的债务问题也是让很多乳企望而却步的根本原因，此次越秀集团以越秀风行食品集团为主体参与辉山乳业重整项目，正是看中了辉山上游产业链资源，以此来进一步夯实越秀乳业板块的发展。

　　9.并购引发的思考

　　除此之外，今年还有蒙牛拟收购“奶酪第一股”妙可蓝多，恒天然减持贝因美等等，乳企不断通过并购整合优质资源，以提升企业综合实力，增强竞争力和抗风险能力。但是，并购扩张也必然面临一系列挑战和压力，巨额的收购资金也进一步加大了乳企的资金压力。

　　以新乳业为例，2020年三季度报告显示，新乳业流动负债达到41.31亿元，资产负债率已经达到了72%，其中仅短期借款就高达12.38亿元。而且2020上半年，新乳业子公司盈利状况参差不齐，甚至还有一些处于亏损状态。2020年12月，新乳业发行可转债，拟筹集资金不超过7.18亿元。由此可见，其资金的压力不可小觑。

　　总之，并购对于乳企来说也存在很多挑战，可能会面临较大的负债，甚至会对公司业绩产生拖累。因此乳企之间的并购还是要充分考虑市场前景和经营状况，结合自身情况的自身实力、发展战略等实际情况量力而行，切忌盲目并购，贪大求快。　　

　　结语

　　随着大型乳企逐渐扩大市场布局，区域乳企的空间被进一步挤压，面临的竞争压力越来越大。很多区域乳企为了谋求进一步发展，选择借助资本力量来抵御风险实为上上之策。

　　一方面乳企通过上市可以快速获得融资，利用募资资金可以扩大产能和研发。另一方面可以支持企业向外扩张，甚至是扩展新的业务领域。

　　对部分乳企而言，可以通过谋求上市来提高自身竞争力，借助资本市场获得有利的资金支持。但是上市之后企业面临的挑战仍然只增不减，对企业日后的生产、经营、管理等多方面会有更高的要求。

　　另外一个维度就是，乳企通过并购可以帮助企业更快的进入新市场，推动企业做大做强。不过并购的“后遗症”也有，常常出现企业并购效果不明显或整合失败的情况。

　　近几年奶牛存栏量下降、奶源供应偏紧，但是当下新鲜、优质的乳制品需求在不断扩大，乳制品生产以及拓展新品类的前提是奶源，奶源重要性不言而喻。

　　对于大型乳企而言，通过并购加大对奶源的掌控力度也是不错的战略选。再加上低温鲜奶、奶酪等品类快速发展，企业也在积极布局这些新增长品类业务。比如欧睿咨询数据显示，2019年我国奶酪零售终端市场规模达65.5亿元，2013年至2019 年复合增速达16.13%。

　　无论是融资自我壮大，还是委身于第一阵营绑定发展，都是乳业竞争到洗牌时期的资源整合新阶级。这会带给大企业新的资源、商机，也会给幸运的中型乳企新的动力，同时每个选择的背后，都带有一定的战略风险，犹如逆风行船，不进则退。

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	冯启：98年跨入外企开始了营销生涯，先后多家知名企业任职，历任区域主管、大区经理、营销总监、营销副总经理、总经理等职位，积累了大量的营销管理和企业运作经验，并在国内知名媒体和网站发表了营销论文四百多万字，对品牌管理、营销管理、职业生涯规划和管理、城市营销等方面有着深厚的研究和涉猎，具有很丰富的咨询和培训经验。MOB:18686852906，MSN:fq3686@hotmail.com，EMAIL:fq3686@163.com
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